报告名称：创维数字(000810)2016年一季报点评：业绩抢眼 VR值得期待
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-21
研究机构：国泰君安
研究员：袁雨辰,范杨,曾婵
股票名称：创维数字
股票代码：000810
页数：3
简介：本报告导读：
2016Q1 收入16.6 亿元（+63.2%），归母净利润1.48 亿元（+90.4%），达预告上限，略超市场预期。看好业绩持续反转，期待VR 游戏机推出。
投资要点：
维持“增持”评级 ，维持目标价26.0元
受益于内外销需求爆发，公司业绩有望持续高增长。与腾讯合作的ministation 游戏机开启VR 广阔市场。我们维持2016-18 年EPS 预测为0.58/0.69/0.77 元，维持目标价26.0 元，维持“增持”评级。
2016Q1 业绩达预告上限，略超市场预期，外销、电信运营商市场增长快
2016Q1 收入16.6 亿元（+63.2%），归母净利润1.48 亿元（+90.4%）。其中液晶模组业务利润约800 万、Strong 利润约900 万、汽车电子预计盈亏平衡，剔除并表影响，公司原有业务净利润约1.31 亿元，相比同期内生增长68%。内生增长主要来源：外销延续四季度的火热趋势，订单持续释放带来外销收入快速增长；内销电信、移动的IPTV、宽带接入设备等增长良好，贡献较大成长性。一季报达到预告上限，略超市场预期。
内外销均有良好成长性，期待2016 年业绩持续反转
受益于第三世界国家广播技术改造和国际竞争力加强，公司外销订单十分充足。三网融合背景下，电信运营商加大对终端的投入，宽带接入设备、IPTV 盒子等需求旺盛，公司将显着受益于此。我们认为，2016 年国内外市场需求良好，预计内外销均有良好增长，期待业绩持续反转。
与腾讯合作的ministation 二季度发布，期待VR 打开新的发展空间
公司与腾讯合作ministation 游戏机，预计6-7 月发布。公司负责研究、制造、市场、销售及除游戏外的内容，腾讯负责游戏内容的提供与运营，双方共享用户平台及运营收益。作为腾讯的首要战略合作伙伴，公司切入VR 领域的起点较高，未来发展空间值得期待。
风险：机顶盒行业销量下滑，公司转型低预期。

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