报告名称：柳钢股份(601003)抓住反弹行情多产快销 1季度业绩扭亏为盈
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-17
研究机构：长江证券
研究员：王鹤涛
股票名称：柳钢股份
股票代码：601003
页数：5
简介：事件描述
柳钢股份发布2016 年1 季度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润约0.15 亿元，去年同期为-3.47 亿元；按最新股本计算，2016年1 季度实现EPS 为0.01 元，去年同期为-0.14 元。
事件评论
钢价反弹行情中多产快销，1 季度业绩显着改善：公司主营产品为转炉钢坯、型材和板材，业绩与整体行情关联度较高，在2015 年整体需求持续低迷的背景下，公司2015 年业绩就出现较大幅度下滑，由之前的盈利变为亏损。
而今年1 季度行业反弹行情迅猛，公司也同样抓住上涨机遇，业绩扭亏为盈，其中包含如下具体原因：1）收入端，在行情好转之际公司多产快销，无论产品价格还是产量均在上升，也就是从量价两方共同推高主营业务收入水平的恢复；2）成本端，公司1 季度生产耗用的矿、煤等原燃料大部分在2015年12 月份订购，12 月矿价综合指数仅50.13，达到2015 年以来最低水平，同比下跌35.07%，因此公司1 季度成本相对滞后，低成本进一步为公司业绩改善创造条件；3）此外，公司市场所在地南宁地区的钢价具有相对优势，1 季度全国钢价均价跌幅同比收窄至18.19%，南宁地区同比跌幅仅为16.96%，优于全国平均水平，这一定程度上夯实了公司收入端的贡献力度。
最终，公司1 季度与去年同期相比，增厚利润约3.62 亿，成功扭亏为盈。
环比方面，公司继续受益于收入端强于成本端的表现，全国钢价环比上涨7.25%，矿价环比下跌2.56%（考虑到公司生产所用矿石大部分为去年12月订购，矿石成本可能更低）。
资产重组事项终止，寻觅发展新机遇：公司重组北海诚德镍业事项由于相关原因已经终止，但这并不会阻碍公司继续重组转型、寻觅发展机遇的决心。
公司与广西建工集团有限责任公司、广西交通投资集团有限公司、广西新发展交通集团有限公司签订战略合作框架协议，通过与其他三家大型国企终端战略合作，最大限度地实现资源共享，合作方未来将有望优先采购公司钢材，公司对于产品将给予一定优惠，实现互利；同时，公司还将加大直供比例，减少不必要的流通费用，最大程度降本增效，提高利润率。
预计公司 2015、2016 年EPS 分别为-0.44 元、0.04 元，维持“增持”评级。

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