报告名称：华宇软件(300271)2016年一季报点评：业绩持续向好 优势业务前景广阔
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-22
研究机构：中信证券
研究员：阳嘉嘉
股票名称：紫光华宇
股票代码：300271
页数：3
简介：事项：
公司公告：4 月21 日，公司发布了2016 年一季度报告，报告期内，公司实现营业收入2.03 亿元，比去年同期增长31.25%；归属于母公司所有者的净利润2855.69 万元，比去年同期增长47.65%。对此我们的点评如下：
点评：
2016 年业绩持续向好，优势行业需求旺盛。从业绩增速看，公司2015 年净利润增速达41.44%，2016 年一季度继续保持40%以上，符合预期。公司新签合同额2.48 亿元，较去年同期增长34.42%；期末在手合同额为14.89 亿元，显示其业绩稳健并兼具成长性。从业务端，我们看好公司所处优势行业的信息化建设需求。在法院领域，法院信息化3.0 业务持续发力，推动公司业绩持续增长。法院信息化3.0 建设要求大力推进大数据、云计算、人工智能等新技术在立案、审判、执行中各环节的使用，目前全国法院基本完成信息化2.0 建设工作，后续建设尚有很大空间，依法治国、司法改革政策的连续出台表明信息化建设仍处于加速阶段。在食品安全领域，企业端追溯市场空间逐渐打开，2016 年新出台的《国务院办公厅关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》明确了重要产品追溯体系建设的目标和7 大类建设产品。到2020 年，全国追溯数据统一共享交换机制基本形成，采用信息技术建设追溯体系的企业比例大幅提高。公司在法院和食品安全行业深耕多年，料将继续受益。
立足优势行业，坚持业务创新。公司借助在优势行业的深厚积累，积极探索和拓展行业重度垂直应用。在法院领域，公司在法院、检察院系统深耕多年，在2015上线自主研发的法院3.0 样板项目——吉林电子法院，并在年底中标最高人民法院人民法院信息化标准研究编制项目，公司已在法院信息化3.0 建设中获得先机。诉讼无忧覆盖1400 多家上线法院，为法院和律师及诉讼当事人建立沟通渠道，为后续对律师及诉讼当事人的法律服务新兴业务的开展建立先发优势。在食品安全领域，公司在食药监局信息化建设中，加速全国市场布局，报告期内在南京、深圳等多地陆续中标。公司也开始向企业追溯端发力，将在各细分食品品类的追溯经验，以食品追溯服务云的形式推广至更多的食品生产加工企业，服务于公众的食品安全云服务平台也在逐步建设中。
非公开发行进展顺利，资金助力政务云平台。公司在去年12 月首次公告拟非公开发行股票募集不超过10.7 亿资金，今年4 月初已经向中国证监会提交了反馈意见的答复，目前非公开发行进展顺利。公司将借力增量资金加速新一代政务产品的研发，开拓电子政务云计算商业模式，同时建立完善的全国营销及服务体系，高效率协助集团下成员公司的各细分行业业务服务。
风险因素。主营业务收入和结算不达预期的风险；竞争加剧导致毛利率下降的风险；并购整合的风险。
盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司盈利预测，按最新股本摊薄后2016-18年EPS 预测分别为0.48/0.63/0.80 元，对应2016-18 年PE 为39/29/23 倍；法院、食品安全等公司优势行业信息化建设需求持续旺盛，在优势行业的深厚积累也有助于帮助公司创新业务的开展，公司非公开发行进展进度复合预期，维持目标价30.25 元，维持“买入”评级。

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