报告名称：杰瑞股份(002353)适应低油价 龙头再出发
报告类型：深度分析
报告日期：2016-04-22
研究机构：广发证券
研究员：罗立波,刘芷君
股票名称：杰瑞股份
股票代码：002353
页数：19
简介：核心观点：
近期油价有所回暖，市场对油服设备及服务板块关注度逐渐提升。我们从原油供给端入手，论证了近期油价反弹的基础并对年内油价持乐观态度。油服设备企业方面，我们坚持在周期底部选择优质转型企业的逻辑，重点推荐杰瑞股份。
供给收缩正在发生，原油价格底部夯实：我们选取了影响石油供给的主要变量进行分析，各类指标均明确显示产能出清正在加速，供需扭转时日不远。我们认为随着供给收缩的持续，原油价格底部不断夯实，今年下半年波动中枢的提升有望推动油气装备行业再次出发！
油气装备行业再出发，国际化成为亮点：在经历了从2014 年中以来的行业下行周期后，油服企业2015 年业绩普遍大幅收缩。上市企业在行业调整中不断开拓国际市场，海外收入比例提升，对市场结构调整的同时总体仍保持了不错的运行状况。
龙头公司加快转型，新杰瑞正在形成：杰瑞股份积极调整业务类型、市场和资产结构，在行业周期底部加速转型，优化管理，未来有望受益行业集中度提升，在行业回暖后迅速占领市场。经过多年储备，天然气业务和环保工程等新业务也有望在今明年扩大业绩贡献。
盈利预测和投资建议：我们预测公司2016-2018 年分别实现营业收入3,260、3,951 和4,828 百万元，EPS 分别为0.364、0.528 和0.681 元。基于公司业务适应低油价，并通过转型有望重回增长轨道，未来利润率具有向上弹性， 我们上调公司投资评级为"买入"。
风险提示：国际油价持续低迷的风险；海外市场开拓具有不确定性。
