报告名称：同花顺(300033)2016年一季报点评：1Q16业绩处于指引上限；业绩弱周期属性逐步体现
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-22
研究机构：中金公司
研究员：杜丽娟
股票名称：同 花 顺
股票代码：300033
页数：7
简介：业绩符合预期
同花顺公布16 年一季报。公司16 年一季度共实现营业收入2.68亿元，同比增加107.58%；净利润1.44 亿元，同比增加112.30%，对应EPS 0.27 元。截止至2015 年一季度末，公司总资产32.87亿元，总负债14.14 亿元，净资产18.73亿元，报告期ROAE 6.53%。公司业绩符合预期。
发展趋势
公司1Q 业绩居于前期业绩指引的上限区间。
经营稳健，经营性现金流和预收款项持续增长。1Q16 A 股市况大幅动荡，但公司销售商品、提供劳务收到的现金仍同比增长67.3%至4.03 亿元，预收款项环比增长9.26%至10.03 亿元，体现了公司较强的产品竞争力和抗周期能力。
盈利能力稳健，关键指标均有同比改善。公司1Q16 单季ROE 和销售净利率分别为7.67%和53.7%，呈现同比提高；而利息收入同比提升57.1%至1100 万元，表明公司逐步优化的财务管理能力。
盈利预测
整体我们认为公司运营稳健，维持FY16 EPS 1.94 元/股的盈利预测不变。
估值与建议
我们上调公司目标价3%至86.04 元，对应16 年44.35x P/E，以体现逐渐证实的、公司盈利模式弱周期属性带来的估值溢价。维持推荐评级。
风险
A 股市场大幅下行；互联网金融监管政策的持续从严。

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