报告名称：中衡设计(603017)开发区新城服务专家进军建筑设计+VR
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-22
研究机构：安信证券
研究员：杨涛,夏天
股票名称：中衡设计
股票代码：603017
页数：4
简介：事项：公司公告签署《关于与重庆卢浮印象数字科技有限公司合作框架协议》，拟投资不超过1200万元增资125万股，增资后持有不超过20%的股权。
依托合作方进军建筑设计+VR：卢浮印象是最早介入VR在建筑设计领域应用的企业之一，“光辉城市”是其全力打造的互联网品牌，旨在建设虚拟世界的设计工具和内容平台。公司公告披露光辉城市平台上已有数万名建筑设计师注册用户，拥有Sketchup模型全自动经云端转换VR虚拟现实场景的核心技术及相关核心知识产权。卢浮印象确认公司为建筑设计领域唯一战略合作对象，为公司建筑设计领域相关业务优先提供技术支持和平台支持，将有利于公司进一步研发和应用建筑设计领域的VR技术。
国内领先的开发区（新城）服务专家。公司参与了国内极具示范意义的苏州工业园区的建设，在园区开发建设和高端建筑领域具有丰富的工程及设计经验，能够提供高品质建设服务并为政府招商引资提供技术支持。2013年，公司被江苏省发改委评为首批江苏省服务业创新示范企业（2013-2015），是唯一获奖的建筑工程勘察设计企业。公司2014年收入/盈利分别为5.4/0.91亿元，同比增长13.9%/7.5%。
订单趋势良好，横向拓展与纵向延伸有望持续推进。公司以近6亿现金收购重庆卓创开拓西南及西北地区业务，预计今年将显著增厚业绩，近期公告签署中马钦州产业园区启动区农民安臵房项目工程总承包3.6亿合同，并公告与济宁经济技术开发区签订战略合作协议，提供咨询、规划设计、培训等服务，跨区域拓展成效显著，未来品牌影响力将进一步提升。参考上市企业苏交科，公司有望采取收购兼并的方式快速异地扩张、获取资质并切入市政等相关领域。内生外延双轮驱动有望促公司业绩快速增长。
增发过会后诉求增强。公司增发已获证监会审核通过，当前价格相对定增底价（28.75元）仅溢价10.6%，我们预计后续业绩释放动力将增强。
投资建议：我们预计公司2015/2016/2017年净利润分别为0.82/1.32/1.51亿元，EPS分别为0.67/0.92/1.05元（增发摊薄后），目标价36.8元（2016年40倍PE），买入-A评级。
风险提示：宏观经济下行风险，商誉减值风险。

下载地址：中衡设计(603017)开发区新城服务专家进军建筑设计+VR