报告名称：鹏博士(600804)2016年一季报点评：稳定增长 增值服务或成亮点
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-26
研究机构：中信证券
研究员：陈剑
股票名称：鹏博士
股票代码：600804
页数：3
简介：事项
公司发布2016 年一季度财报，报告期间实现营业收入21.30 亿元，同比增长18.00%；归属上市公司股东净利润1.86 亿元，同比增长8.96%。
评论：
业绩符合市场预期，宽带接入稳定增长。报告期间，公司有线宽带业务保持稳定增长，累计在网用户1050 万户，保持稳定增长态势。公司有线宽带覆盖用户达到9200 万户（较2015 年末增加200 万户），已经成为国内规模最大的民营宽带接入运营商。有线宽带业务夯实公司业绩基础，报告期间公司营业收入21.30 亿元（同比增长18.00%），净利润1.86 亿元（同比增长8.96%）；预计未来有线宽带业务仍能为其带来稳定现金流。
依托"超宽带云管端"平台，全面布局增值服务业务。公司推动互联网接入及应用、数据中心集群服务、多方通信等全业务发展，加大对视频通信、在线教育、云游戏等业务的支持力度。公司"鹏云视讯"视频云平台应用于G20 数字经济议题视频会议，未来有望向政府、企业、行业应用拓展；面向个人/家庭用户推广"大麦"系列内容服务，通过视频包、点播收费等方式，有望打造差异化服务并提升用户价值。
"超宽带云管端"协同战略推进卓有成效，加快国际化并购整合。公司已逐步实现了云（数据中心）、管（超宽带网络）、端（大麦盒子+大麦路由器+大麦电视）的全面布局。在终端侧，借助规模优势积极拓展互联网增值业务，搭建面向家庭用户与电视屏幕的增值业务平台。在管道侧，加快宽带驻地网覆盖本地网规模与大宽带接入比例，为视频业务优质体验与平台良性循环奠定基础。在云端，加大数据中心集群、CDN 及云计算等投入，构建面向以视频交互为中心的平台产业链，继续提高竞争壁垒巩固融合优势。公司积极拓展海外市场，通过业务合作和资源并购加快构建全球OTT 平台。
风险因素：宽带价格竞争加剧，OTT 平台发展慢于预期，海外拓展风险。
维持"买入"评级。公司全面推进"云管端"战略，以宽带接入为切入点，向超清视频、IDC 和云服务、教育等增值服务延伸，通过收购和合作向全球拓展，未来有望持续推动公司主营业务增长。维持公司2016-2018 年的EPS 预测0.80/0.98/1.28 元，维持"买入"评级。

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