报告名称：金螳螂(002081)2015年年报及2016年一季报点评：上半年业绩将持续向好 不断开拓新增长点
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-25
研究机构：广发证券
研究员：唐笑
股票名称：金螳螂
股票代码：002081
页数：7
简介：核心观点：
2015 年收入增速继续下滑，预计今年一季度订单回暖受益于近期固定资产投资增速回升，装饰行业迎来复苏迹象，预计今年一季度订单回暖。
2015 年费用率上升导致净利率下降，现金流明显改善
2015 年公司现金流明显改善的主要原因是加强回款。
今年一季度业绩有所改善，上半年应会继续向好
受益于装饰订单回暖，今年一季度公司预收款不再下降反而略有增加，可见公司新接项目正在有序开展。公司对今年上半年的净利润增速预测为0%至20%，上半年业绩应会继续向好。
互联网家装稳扎稳打，海外市场迅速布局
今年4 月，"金螳螂·家"开始布局沪宁线，在扬州、昆山、常熟、泰州、南通等11 个地区开设门店。实际控制人和骨干员工购买公司股票彰显信心、上下齐心
投资建议
公司2015 年业绩不佳，但在今年一季度已开始改善，预计上半年将持续向好。从全社会固定资产投资增速来看，其收入大幅下滑、费用大增的情况料不会持续。公司在互联网家装领域拓展已久，现在又拓展海外市场，相信未来还会产生新的增长点。而且，公司实际控制人增持和员工持股计划等无不向投资者传达着强烈信心。我们十分看好公司未来的发展，维持对公司的"买入"评级，维持2016-2018 年EPS 为1.09、1.24、1.45 元。
风险提示
投资下滑速度超出预期，进一步影响公司业绩；家装业务低于预期。

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