报告名称：林洋能源(601222)2016年一季报点评：1Q16业绩增长强劲 维持“推荐”
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-28
研究机构：中金公司
研究员：季超
股票名称：林洋能源
股票代码：601222
页数：7
简介：1Q16 业绩符合预期
林洋能源公告2016 年1 季度实现销售收入6.68 亿元，同比增长32.68%。归属股东净利润录得1.11 亿元，同比增长40.09%，符合市场预期。
我们预计1 季度销售收入的迅速增长主要由于：1）15 年国网电表招标的第三批订单在1 季度集中交付；2）光伏电站规模的快速增长带动发电收入迅速提升。
截至2016 年4 月25 日，江苏林洋能源及下属公司已签订各类光伏电站框架类协议储备项目达1.5GW 以上，其中已经并网发电的各类光伏电站累计容量为410MW，我们预计2016 年公司光伏电站规模有望达到1GW，发电收入有望达到5.9 亿元，占总收入的比重达到17%。
发展趋势
林洋能源互联网战略聚焦于整合与优化分布式可再生能源的生产和能源消费端，打造智慧分布式能源管理云平台、智慧能效管理云平台。公司致力于提供线上线下一站式综合能效服务，在用户的主要用能负荷点部署能效采集终端，基于林洋智慧能效管理云平台提供能效大数据分析，节能诊断及咨询服务，提供全面的节能改造及碳资产管理服务，打造智慧能效管理云平台+能效O2O战略。2016 年，公司目标接入重点用户数达到1,000 户，管理年用电量预计达到30~50 亿度。
盈利预测
为反映快速的电站装机增长，我们上调2016 年净利润预测1%至7.82 亿元，上调2017 年盈利预测2%至11.1 亿元。
估值与建议
维持推荐评级和目标价50 元/股，基于26 倍2016 年市盈率或0.7 倍PEG。
风险
电站建设低于预期。
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