报告名称：安科生物(300009)2016年一季报点评：业绩增长强劲 精准医疗事业稳步推进
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-27
研究机构：广发证券
研究员：张其立
股票名称：安科生物
股票代码：300009
页数：3
简介：核心观点：
事件
公司公布一季报，报告期内实现营收1.7 亿元（+25.67%），净利润3520万元（+50.99%），扣非归母净利润3301 万元（+43.09%）。
原有产品内生性增长稳健，外延并表提供新的增长点
本期营收同比增长25.67%，原因是一方面公司产品销售实现稳定增长，另外一方面苏豪逸明纳入合并报表范围，为公司业绩提供了新的增长点。归母净利润同比增长50.99%，原因是公司本期收入增加以及苏豪逸明并表所致，扣除苏豪逸明的利润贡献，归母净利润同比增长30.92%。根据业绩承诺，苏豪逸明16-17 年净利润不低于3600 万、4320 万；中德美联16-17 年净利润不低于2600 万、3380 万元，公司正在筹备中德美联股权过户。
精准医疗的坚定践行者
公司作为国内位居前列的生物医药企业，正在细致布局精准医疗产业链。参股子公司博生吉在细胞免疫治疗领域拥有CAR-T、CAR-NK、CTL、DC-CTL 等技术平台，是国内较早进入CAT-T 技术研发的公司，构建了二、三、四代CAR-T 系统，储备了MUC1、HER2、CD19、CD138 等10 个靶点的CAR-T 产品，并致力于寻找更多的治疗靶点。此外博生吉还储备有免疫检验点抗体、双特异性抗体及纳米抗体等产品，目前研发进展顺利。
盈利预测与投资评级
公司拟以2475 万元转让惠民医院55%股权，转让完成后有助于提高资产效益。我们预计公司16-18 年备考EPS 分别为0.40/0.48/0.60 元，当前股价对应PE 分别为64/53/42 倍，维持“买入”评级。
风险提示
研发失败的风险；药品招标降价的压力。

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