报告名称：首开股份(600376)2015年年报点评：储备优质业绩无忧 多元发展朝气蓬勃
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-27
研究机构：国泰君安
研究员：侯丽科,李品科,卜文凯
股票名称：首开股份
股票代码：600376
页数：4
简介：维持增持评级，目标价14.35元，较现价32%空间，维持2016/17年EPS为0.96元、1.11元的判断。公司拥有京内最优的土地储备，并大力布局优质一二线城市，业绩无忧，另外新业务和多元化投资有望成为公司新的盈利点，公司为京津冀和国企改革最佳受益标的。
业绩靓丽，稳步增长，基本符合预期。公司2015年实现营业收入236亿，同增13.27%；实现净利润20.8亿，同增26.44%；基本每股收益0.89元。整体毛利率和净利率分别为40.6%和8.8%，同增6.0pc和0.9pc，ROE为9.45%。在手货币资金195.88亿元，期末每股净资产9.83元。
京内区域龙头，京外布局优质一二线。公司一直是北京区域的房地产开发龙头，2015年京内拿地157.8万平，另外积极拓展优质二线城市项目，2015年布局的城市包括广州、福州、厦门、苏州，拿地178.6万平，都是市场情况较好的城市，保证未来的业绩释放。
顺势而为，拥抱改革，多元探索迎来新气象。公司积极探索地产相关的多元化业务，力争打造新的盈利点。与途家积极展开“互联网+”方面的合作，投资中信并购基金，与北京文化中心建设发展基金签订协议，最近又拟向亿达中国控股发行不超过20亿可转换债券，和其一同在京津冀区域合作开发商务园区项目。公司积极探索新业务，进行多元化投资，北京国企改革一旦有所动作，公司必将最先受益。
风险提示：房地产市场波动的风险

下载地址：首开股份(600376)2015年年报点评：储备优质业绩无忧 多元发展朝气蓬勃