报告名称：石基信息(002153)2016年一季报点评：渠道价值逐步凸显 仍将通过外延投资提升技术能力
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-29
研究机构：中金公司
研究员：张向光,卢婷
股票名称：石基信息
股票代码：002153
页数：6
简介：业绩符合预期
（1）一季度公司实现营收4.27 亿元，同比增长3.34%；归属净利润5,789.86 万元，同比增长5.11%；（2）由于长益科技等子公司并表导致收入结构变化，报告期公司综合毛利率提升6.42 个百分点至48.32%。
发展趋势
公司在酒店、零售等领域的渠道价值逐步凸显，预计上半年公司净利润增速将达到0~30%。（1）3 月18 日公司与百望股份合资成立百望金税科技有限公司（公司持股60%），百望股份能够为客户提供"营改增"税控专用设备、税控系统等税控一体化解决方案以及第三方电子发票服务平台，考虑到公司在高端酒店、零售等领域的垄断性优势，预计合资公司将在此类行业的"营改增"市场中占据一定的份额；（2）基于在酒店、零售、餐饮等领域形成的卡位优势，公司将成为政府、企业等部门向相关行业进行产品和服务推广的最佳渠道，未来其渠道价值有望被进一步挖掘；（3）考虑到下游需求的扩张和业务品种的逐步丰富，公司预计今年上半年将实现归属净利润1.73~2.25 亿元，同比增长0~30%。
公司将探索下游行业数据运营，外延投资仍将是公司强化竞争力的重要手段。（1）基于已有的数据卡位，公司将加速产品的云化，扩大数据的来源；通过外延投资及技术积累，公司将尝试探索酒店、零售等行业的数据运营服务；（2）此前公司通过投资Snapshot形成了酒店业数据运营的技术积累，预计公司仍将围绕云计算、数据平台等核心技术进行外延投资布局。
盈利预测
维持公司的盈利预测不变。预计公司2016~2017 年归属净利润分别为4.10/4.39 亿元，同比分别增长13.4%/7.1%，EPS 分别为1.15/1.23 元。
估值与建议
重申"确信买入"。公司的业务布局加速落地，渠道价值逐步凸显，维持其目标价160 元，对应2016/2017 年139.1x/130.0x P/E。重申"确信买入"。
风险
（1）与互联网企业的合作进度不及预期；（2）宏观经济下行。

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