报告名称：神州信息(000555)2016年一季报点评：集成收入增加导致毛利率下滑 市场开拓力度加大
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-28
研究机构：中金公司
研究员：卢婷,张向光
股票名称：神州信息
股票代码：000555
页数：6
简介：业绩符合预期
（1）一季度公司实现营收16.23 亿元，同比增长42.33%；归属净利润1,284.62 万元，同比减少46.66%；扣非后净利润1,377.43万元，同比减少34.03%；（2）受低毛利业务收入占比提高影响，报告期公司综合毛利率为15.87%，同比降低5.45 个百分点。
发展趋势
预计农业等仍将是公司发力的重点。受下游客户国产化替代需求的影响，今年一季度公司系统集成收入增加较多，但长期来看农业、应用软件等仍将是公司发力的重点，预计公司将加快在相关领域的市场拓展，相关业务的收入占比将有提升。
看好公司向数据服务提供商的转型。公司正加速业务的产品化和云化，未来其客户群体有望由大中型企业延伸至小微客户，在提升盈利能力的同时扩大所覆盖数据的来源，加速向数据服务提供商转型。
盈利预测
维持现有的盈利预测。预计公司2016~2017 年营业收入分别为68.44/71.16 亿元，同比分别增长2.0%/4.0%；归属净利润分别为4.58/5.86 亿元，同比分别增长30.7%/27.9%；EPS 分别为0.50/0.64 元。
估值与建议
维持推荐。公司将加快在农业等领域的市场布局，维持推荐和目标价43.6 元，对应2016 年87.2 倍P/E。
风险
（1）公司在农地确权、农地流转等领域的市场拓展不及预期；（2）宏观经济下行导致金融等领域客户大幅压缩IT 支出。

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