报告名称：正业科技(300410)2016年一季报点评：一季度业绩快速增长 并购和新业务拓展带来新的盈利增长点
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-28
研究机构：华创证券
研究员：李佳
股票名称：正业科技
股票代码：300410
页数：4
简介：1. 销售规模扩大和新产品导入，大幅增厚公司业绩。
报告期内，公司营业收入同比增长45.77%，主要原因是主要系本报告期销售规模扩大，新产品销售增加所致。报告期内公司管理费用率增加主要是分摊股权激励费用以及研发费用投入增加所致。
2. 3C 行业自动化升级和国产替代需求大，公司有望持续受益。
公司所在3C 行业自动化升级和国产替代逻辑清晰。在全球制造业转型的大背景下，3C 行业目前处于自动化升级初期，未来市场空间巨大。同时国家大力支持3C 产业特别是核心零部件的国产化，设备厂商将同时受益。公司主营PCB 自动化加工和检测设备及PCB 精密加工辅助材料，未来将受益国内3C 行业向上发展的大趋势。
3. 并购和新业务有序推进，成就公司新的盈利增长点。
公司并购项目正在有序推进，同时在研项目的研发进度也在加快，新的激光切割和打标设备于2016 年3 月亮相慕尼黑（上海）光博会，未来放量增长值得期待。同时，公司功能膜技术中心正式投入使用，将夯实公司高端材料与智能装备协调发展的战略。
此外公司积极开展成本控制，逐步打造集团化采购和物流平台；同时重点加强应收账款的管理，控制财务风险，改善公司现金流，提高资金周转率。
4. 投资建议：
预计公司16-18 年净利润0.89 亿、1.29 亿、1.49 亿，（收购集银发行480万股，募集配套资金预计至少发行863 万股，总计1343 万股），对应摊薄EPS 为0.52 元、0.74 元、0.86 元，对应PE 为72X、50X、43X，（备考2015年净利润0.75 亿，EPS0.43）。维持推荐评级。
5. 风险提示：
新业务拓展不及预期，子公司整合不及预期。

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