报告名称：立思辰(300010)2016年一季报点评：业绩稳增长 大教育集团战略逐步落地
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-27
研究机构：中泰证券
研究员：李振亚
股票名称：立 思 辰
股票代码：300010
页数：4
简介：事件：
公司于4 月26 日晚发布2016 年一季报，一季度实现收入1.86 亿元，同比去年增长54.64%；实现归属于上市公司股东的净利润0.12 亿元，相比去年一季度净利润-0.17 亿元实现扭亏。
对此，我们点评如下：
外延助力公司一季度业绩稳步增长，全年有望实现。16 年一季度公司业绩实现稳步增长，符合我们之前的预期，主要原因在于一方面公司于去年收购的标的康邦科技及江南信安3 月份并表，以及敏特昭阳于去年7 月纳入合并范围所致，另一方面，公司原有的教育与安全业务均实现快速发展。全年来看，随着康邦科技、江南信安、敏特昭阳等陆续纳入合并范围，公司全年业绩将大幅增厚，同时，集团公司对教育与安全两大业务板块的整合将持续推进，协同效应有望进一步释放。
大教育集团战略逐步落地，布局K12、职业教育、国际教育三大领域。在K12 方面，公司具备包含教育信息化与学科应用产品的面向B 端的整体解决方案，公司整合康邦科技后，在校园信息化以及区域云平台领域的竞争力位居行业前列，同时敏特旗下的英语与数学应用产品也完善了公司产品线，为通过2B 向2C 切入夯实了基础；在职业教育方面，打造大学生就创业及职业教育服务平台，为高等院校和在校大学生提供就业质量调研分析、就业软实力培训、职业发展咨询及就创业辅导等增值服务；在国际教育领域，公司借助互联网留学服务提供商叁陆零教育，通过互联网平台"留学360"在线提供一站式的出国留学咨询服务，同时与海外院校教育交流服务提供商加诚博教形成业务与资源互补，共同打造留学产业链。
盈利预测及投资建议：我们预计2016-2018 年公司EPS 分别为0.31、0.42、0.54 元，净利润增速分别为83%、34%、30%。基于公司在互联网教育及安全领域的战略布局逐步成型，大教育集团战略正在逐步落地，业务范围不断延伸，同时安全业务也有望在IT 国产替代浪潮中充分受益，进而业绩存在超预期可能，再考虑未来公司内部资源整合及持续外延式扩张的良好预期，我们继续看好公司未来发展前景，维持"买入"评级，目标价25 元。
风险提示：教育信息化细分业务发展慢于预期；安全行业大客户风险；传统业务下滑幅度超预期；并购整合风险。

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