报告名称：中南传媒(601098)2015年年报点评：龙头地位稳固 持续布局教育&老年产业
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-26
研究机构：华泰证券
研究员：许娟
股票名称：中南传媒
股票代码：601098
页数：3
简介：维持较高股息率
公司披露2015年年报，15年实现营收100.85亿元，净利润16.95亿元，分别同比增长11.58和15.41%；其中，报媒营收下滑，财务公司贡献净利润1.43亿元，同比增长69.71%；每10股派发现金红利2.9元(含税)，维持较高股息率。
出版发行业务稳步增长，将构建以IP为核心的全版权运营平台
作为出版行业龙头公司，公司传统出版发行业务保持持续增长，2015年公司出版业务营收增长10.01%，发行业务增长14.55%，首次跻身全球出版企业前十，列第七位。毛利率方面保持平稳。公司将构建以IP为核心的全版权运营平台，推动优秀图书产品和团队向影视剧、动漫等领域跨界经营，进一步挖掘内容价值。
在线教育进入生态圈建设阶段
2015年天闻数媒实现营收4.0亿元，净利润2347万元，同比增长72.51%和4.08%。AiSchool在线教育解决方案产品已覆盖全国20个省（区、市），137个区县，1716所学校，实现十六个区域云建设，并成功落地苏丹海外市场。未来将以B2B为依托，逐渐拓展至C端，构建依托于CCE云课堂、区域教育云及"三通两平台"的完整产品线，形成"平台+内容+服务+运营"的在线教育闭环生态圈。公司AiSchool在连续几年跑马圈地之后进入生态圈建设阶段。
老年产业稳步发展，构造老年产业闭环格局
2015年《快乐老人报》继续巩固全国最大老年报媒地位，枫网从功能型网站转型为快乐老人产业核心平台，老人旅游社、老人生活馆深受欢迎。借助于优势老人媒体以及服务平台，公司在构建"快乐老人文化生态圈"的工作中更进了一步。
投资建议
公司主营业务稳健，其文化底蕴以及优势资源滋养浇灌教育和老人产业，目前公司预计16至17年净利润为19.06亿元和21.59亿元，对应PE为16.5X和14.6X，维持买入评级。
风险提示:报媒广告持续下滑。

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