报告名称：万达信息(300168)2015年年报及2016年一季报点评：业绩符合预期 四朵云均有突破性进展
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-26
研究机构：安信证券
研究员：胡又文
股票名称：万达信息
股票代码：300168
页数：7
简介：业绩符合预期。2015 年实现营业收入18.69 亿元，同比增长21.11%；净利润2.31亿元，较同比增长21.53%，EPS 0.2319 元，拟向全体股东每10 股派0.7 元（含税）。2016 年一季度公司实现营业收入2.92 亿元，同比增长24.67%，净利润496.74万元，同比增长25.64%。
加大研发投入，为转型医疗健康服务运营商奠定基础。2015 年是公司全面转型互联网医疗健康的一年，公司加大了对核心行业产品的研发力度，全年研发投入达到3.43 亿元，营收占比达到了18.38%。其中，健康云以及医疗云项目研发进度均已过半，为之后转型医疗健康服务运营商奠定了扎实的基础。
健康云、医疗云、医药云、医保云均有突破性进展。1）医疗云：公司已经在中部某省份服务海量患者，形成稳定业务流水，未来还将拓展到其他区域；2）医药云：公司积极推进平台由B2B 向B2C 延伸，已经在东部沿海一线城市的中心城区开展慢性病长处方药的在线购买，实现居民在家门口社区卫生服务站就诊付费后，即可凭医保卡、处方、发票至附近定点药房取药；3）公司率先落地的医保控费“宁波模式”已经推广至全国近百个城市；4）健康云：和上海卫计委共同推出的“上海健康管理云平台”已经在2015 年底投入试点运行。
配套融资助力缓解资金压力。公司2015 年12 月公告重组，拟收购上海嘉达信息科技有限公司99.4%股权，预估值99400 万元，同时将募集配套资金不超过99,400万元，扣除相关发行费用后的净额将用于“健康云”、“医疗云”项目的投资建设。相比此前终止的定增方案，此次重大资产重组方案审批速度更快，助力公司缓解资金瓶颈，加速推进互联网医疗健康业务。
投资建议：公司2015 年传统主业保持稳健增速，同时加大了创新业务的投入力度，为之后转型医疗健康服务运营商奠定了扎实的基础。目前，公司在健康云、医疗云、医药云、医保云领域均有突破性的进展，今年将继续快速推进互联网医疗健康业务，全面冲击互联网第四极。预计2016-2017 年EPS 为0.30、0.49 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价35 元。
风险提示：新业务发展不及预期。

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