报告名称：普莱柯(603566)2016年一季报点评：市场苗销售快速增长 新品布局引领市场
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-02
研究机构：国泰君安
研究员：王乾,钱浩,谢芝优
股票名称：普莱柯
股票代码：603566
页数：3
简介：维持“增持”评级。公司产品竞争优势明显，叠加市场化开拓能力提升，2016年业绩增长有望加速。基因工程苗等技术升级产品陆续上市，公司迎来新的业绩增长点，战略布局诊断业务提升公司估值。预计2016-2018年EPS为1.05/1.27/1.46元（均保持不变），维持目标价63.5元，“增持”评级。
一季报业绩略低于市场预期。2016年一季度，公司实现营收1.17亿元（-10.08%），收入下降主要源于公司政府采购产品收入同比减少33.65%；归母净利润4375万元（-6.41%）。
市场化开拓能力显着提升，政府依赖性降低。公司持续推进“TOP100、核心1000客户”的营销策略，并对集团客户开展疫病监测服务；16年一季度公司市场化产品销售收入同比增长12.93%，其中直销模式业务增长31.85%。公司政府采购业务占比减少，政府依赖性降低。
基因工程苗引领行业，布局诊断试剂蓝海市场。公司的猪圆环基因工程苗、猪伪狂犬基因工程苗均处于新兽药注册中，预计16年底实现上市。公司猪圆环、兔瘟等诊断产品将于16年下半年上市。
风险提示：新产品上市或低于预期、动物疫苗安全风险等

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