报告名称：科伦药业(002422)2016年一季报点评：业绩确定反转 看好公司未来发展
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-02
研究机构：兴业证券
研究员：徐佳熹,赵垒
股票名称：科伦药业
股票代码：002422
页数：7
简介：近日，科伦药业公告2016年一季报，报告期内实现收入20.04亿元，同比增加5.90%，实现归属母公司净利润2.08亿元，同比增长1.12%，归母扣非净利润1.91亿元，同比减少1.24%，基本每股收益为0.14元。同时公司预告中报归属于上市公司股东的净利润同比变动幅度为-10%至20%。
公司业绩与我们的业绩前瞻基本一致。
盈利预测。我们认为公司在大输液行业景气下降的背景下传统输液面临一定的经营压力，但公司在输液市场仍具备规模和技术优势；公司正逐步打造抗生素全产业链，规模、成本、技术和环保的优势有望助推公司重塑相关产品的市场格局，此外未来也不排除公司继续对抗生素行业其它厂商进行整合的可能；川宁项目和哈萨克斯坦科伦经营状况持续向好，有望从公司业绩的“出血点”成为公司业绩的增长点。公司的研发布局较为完善，市场对公司的研发能力尚未充分认知，未来研发效果逐步展现将带来公司业绩和估值的双重提升，建议关注公司中长期的发展前景。我们预计公司2016-2018年EPS分别0.64、0.74、0.83元，对应2016-2018年动态PE分别为24X、2IX、19X，公司业绩触底反弹是大概率事件，维持“增持”评级。
股价表现催化剂。原料药价格涨幅超预期
风险提示。产品降价风险；汇兑损益风险；伊犁川宁项目和海外项目盈利不达预期

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