报告名称：台海核电(002366)2015年年报点评：无惧业绩调整 核电龙头高增长无忧
报告类型：深度分析
报告日期：2016-05-03
研究机构：兴业证券
研究员：苏晨
股票名称：台海核电
股票代码：002366
页数：12
简介：台海核电发布2015年报：公司分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润3.93亿元、0.17亿元、0.11亿元，分别同比下降26.Og%、90.54%、94.00%。
收入确认方式改变致业绩下跌，公司基本面未发生重大变化：出现以上情况的主要原因是会计收入确认方式出现较大调整，导致公司此前按"完工百分比法"确认的特种产品项目等收入无法在2015年年报中确认。
新一轮核电招标启动在即，行业龙头整装待发：随着核电技术选型争议的解决，新一轮核电招标工作有望在下半年启动6-8台套核电主管道，台海预计获得3至4台套核电主管道全包订单，对应合同金额达到5亿元以上。
率先布局未雨绸缪，核电冠军剑指千亿蓝海：母公司台海集团未雨绸缪率先布局核电后处理千亿产业链，公司有望背靠集团优势成长为核电全产业链优质标的，尽享核电后处理产业爆发红利。
盈利预测：核电、特种产品和能源装备有望在未来三年带动公司业绩形成连续的高增长趋势，无惧2015年业绩因收入确认方式的调整所产生的下滑，我们预计16-18年公司EPS分别为1.60，2.16，2.62为元，对应PE分别为31.9、23.5、19.4倍，给予增持评级。
风险提示：核电安全风险；核电项目开工进度不及预期风险。

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