报告名称：雪莱特(002076)2016年一季报点评：持续布局消费级无人机 将率先受益于广阔市场
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-03
研究机构：华创证券
研究员：李佳
股票名称：雪莱特
股票代码：002076
页数：5
简介：1. 营收增长良好，新业务拓展导致利润下降。
公司一季度实现营业收入1.69 亿，比去年同期增长16.59%，归属上市公司股东净利润比去年同期下滑是因公司控股子公司加大新产品研发投入、团队招募和市场销售渠道投入，导致费用增加较大、利润下降。
2. 持续布局消费级无人机，市场影响力不断提高。
2015 年5 月，公司以1500 万元增资曼塔智能，持有其51%股权，切入消费级无人机市场。2016 年1 月，公司计划非公开发行股份募集资金不超过4.72 亿元，其中2.74 亿将用于无人机生产及销售服务体系建设项目。
曼塔智能于2015 年8 月在京东首发"朱雀"无人机， 9 月以后在海外市场陆续放量，目前公司在国外已设立全资子公司，仓库也已经建设完毕，海外代销商试飞也已完成，市场影响力不断提高。
3. 无人机市场广阔，公司将首先受益。
无人机不仅可用于航拍，还可以作为平台搭载各类设备开发不同应用场景，未来与云、人工智能和传感器相结合更是可以具有强大的功能。消费级无人机市场空间极为广阔，按20%渗透率测算，仅无人机硬件市场每年就达1000 亿，而目前消费级无人机渗透率仅2%左右，公司作为国内领先消费级无人机制造商必将在行业内率先受益。
4. 盈利预测
预计公司16-18 年实现归属母公司净利润0.97 亿、1.29 亿、1.58 亿，对应EPS 为0.26、0.35、0.43 元，对应PE 为47X、36X、29X，维持推荐评级。
5. 风险提示:新品市场开拓不及预期。

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