报告名称：北京文化(000802)致力打造现象级综艺节目 强调“买入”评级
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-05
研究机构：申万宏源
研究员：王俊杰,何婧雯
股票名称：北京文化
股票代码：000802
页数：4
简介：投资要点：
公司最新公告，拟参与北京卫视电视栏目《跨界歌王》的投资制作，对应的投资金额为3000 万元，其他已参与投资该项目的公司包括喀什蓝色火焰文化传媒有限公司、北京京视传媒有限责任公司、北京鑫宝源影视投资有限公司和创维集团。该节目预期的开播时间为三周后（2016 年5 月28 日21:08）。
《跨界歌王》汇集顶级明星阵容，打造一台“我不是歌手”的音乐类真人秀。根据近期举行的启动发布会及媒体报道整理，该综艺节目的明星阵容包括刘涛（近期热播的电视剧《欢乐颂》主演）、白百何（被业内称为票房女王）、王凯（《琅琊榜》主演）、王祖蓝（综艺感爆棚）、秦海璐（金马奖得主，出过多张唱片）、王子文、吴昕、姚笛、陈松伶、潘粤明、巴图（宋丹丹儿子）等明星，可谓阵容强大。我们认为，该节目由众多影视综艺大咖领衔，有较好的粉丝基础，主要看点在于当红影视演员展示其鲜为人知的惊艳唱功，重拾音乐之梦。我们预期，该节目的收视率有望与同期节目相比排名靠前。
公司积极布局素人类/明星挑战类真人秀、偶像养成、美食情感等节目类型，今年参与投资的综艺节目或达10 部以上。 公司在短短不到一年时间里，已参与投资《极限挑战第二季》、《跨界歌王》、《丛林的法则》（在韩国收视率高于《奔跑吧兄弟》）、《花漾梦工厂》、《战斗吧男神》（权志龙、吴彦祖、卷福、李易峰等最高人气男明星阵容）等，总投资额过亿。我们认为，自从去年6 月夏陈安团队加盟北京文化后，公司在综艺领域频频发力，对应的业绩贡献值得期待。
从今年业绩角度来看，随着世纪伙伴和浙江星河业绩并表、新作品发布、链锁式并购继续，我们预计公司影视文化业务的营收占比有望同比大幅赶超。按照盈利预测补偿协议，世纪伙伴2015-2017 净利润分别不低于人民币11000 万元、13000 万元和15000 万元，浙江星河2015-2017 净利润分别不低于人民币6530 万元、8430 万元和10040 万元。
维持盈利预测不变，维持“买入”评级。由于前期定增已完成，假设世纪伙伴和浙江星河在2016-2017 能够实现对赌业绩，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.28/0.43/0.53 元，维持“买入”。总体上，我们坚定看好公司成功转型后的经营表现，“链锁式”并购的推荐逻辑正逐步兑现。

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