报告名称：三泰控股(002312)2015年年报及2016年一季报点评：一季度业绩反转向上 速递易进入变现拐点
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-02
研究机构：安信证券
研究员：胡又文
股票名称：三泰控股
股票代码：002312
页数：8
简介：一季度业绩反转向上。2015 年公司实现营业收入14.26 亿元，同比增长13.52%；净利润亏损3792.79 万元，同比下降140.33%，EPS -0.04 元；2016年一季度实现营业收入3.34 亿元，同比增长72.93%，净利润亏损327.2 万元，同比增长92.15%；拟向全体股东按每10 股派发现金股利人民币0.5 元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10 股转增5 股。
公司进入从“跑马圈地”到提升盈利能力的拐点。根据公司年报，经过多年耕耘公司速递易业务规模已经做到业界第一，卡位优势明显：截止2016 年3月31 日速递易业务布局已扩张到全国79 个城市，已签约协议超过9.4 万个，布放网点超过5.3 万个，累计使用用户数量近3875.88 万户，注册快递员超过36.31 万人，同时2015 年实现收入达到3.09 亿元，同比增长858.90% 。速递易业务已经进入从“跑马圈地”到提升盈利能力的拐点，公司在2016 年度计划中指出将从快递基础运营服务、互联网金融服务、数据分发与平台引流服务、社区新媒体运营服务等入手，增强速递易的运营质量和盈利能力，目标今年收入17.8 亿元，净利润2 亿元，其中速递易业务收入8.8 亿元，同比增长184.78 %。
牵手数联铭品，打造金融大数据平台。公司充分意识大数据是其最重要的战略资源，与国内领先的大数据公司数联铭品合资成立三泰铭品，建立“大数据金融中心”，内部打通速递易、金保盟，金惠家等数据源，外与微问诊等合作伙伴共享数据，获取包括消费数据、金融服务需求数据、健康数据等各类数据源，同时借助“人脸识别”、“行为特征分析”等一系列前沿技术，进一步丰富数据维度，通过多维度地交叉验证，建立基于个人、企业行为的全息式、模块化、可扩展的大数据平台，未来该业务想象空间巨大。
非公开发行募集资金为公司未来加速发展提供资金保障。2015 年公司非公开发行股票募集资金已经完成，将为业务加快拓展提供充足资金保障，速递易网点布局进度进一步提速，奠定公司打造社区O2O 龙头的用户基础。
投资建议：公司速递易作为智能柜行业领导者，2016 年将进入从跑马圈地到盈利变现的拐点，公司牵手数联铭品打造金融大数据平台为其未来打开成长空间，其社区O2O 入口的战略价值有望进一步提升，预计2016-2017 年EPS为0.22、0.3 元，维持买入-A 评级，目标价30 元。
风险提示：增值服务落地进度不及预期。

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