报告名称：南京中北(000421)调研报告：有望成为南京市新能源充电运营龙头股
报告类型：调研报告
报告日期：2016-05-08
研究机构：招商证券
研究员：董瑞斌,陈卓,周翔宇
股票名称：南京中北
股票代码：000421
页数：11
简介：公司是南京城建集团旗下唯一上市平台，南京城建集团所具备资源在新能源充电领域有天然优势。在政策环保双轮驱动的背景下，新能源汽车的起量已势不可挡，作为新能源汽车的配套设施，充电桩板块在未来有较大弹性空间，我们预判南京中北有开展新能源充电桩建设运营业务的潜在可能。
政策环保双轮驱动引领新能源汽车快速起量，配套设施迎来黄金发展期。在能源危机与环境危机大背景下，我国多轮政策出台推广新能源汽车发展。预计到2020 年，我国新能源汽车累积产销量将超过500 万辆。配套充电设施一直是新能源汽车推广的掣肘所在，据规划，截至2020 年，我国将新增集中式充电桩1.2 万座，分散式充电桩超过480 万个；
大股东南京城建手握众多资源，若开展充电桩运营业务将具备天然优势。我们认为建设运营充电桩的主要壁垒在于场地资源以及新能源车辆资源。上市公司实际大股东南京城建承担了本市基础设施及市政公用事业项目，是南京市拥有停车场数量最多的单一主体；其次，集团旗下公交公司目前运营公交车5646 辆，其中新能源公交车超过1800 辆，客运公司共运营出租车4000余辆，新能源出租车占比超过25%，为充电桩运营业务提供资源保障；
燃气业务稳步提升，客运业务压力之下面临转机。公司2015 年并入南京港华燃气，垄断南京主城区供气业务，燃气业务将持续为公司带来稳定的利润保障。我们预判2016 年末上市公司有望剥离公交车业务，客运业务将专注于出租车领域，随着网约车新政将于近期出台，我们认为出租车业务下半年有望转好；
维持“审慎推荐-A”投资评级。我们看好上市公司传统业务未来几年稳步提升，预计每股收益16 年0.42 元、17 年0.45 元，18 年0.50 元，对应PE 分别为25.2、23.2、20.8。若公司开展充电桩运营业务，我们预计17-19 年将为公司带来2.65 亿、3.30 亿、4.02 亿收入，维持 “审慎推荐-A”投资评级；
风险提示：燃气业务面临饱和，充电桩建设运营项目推进缓慢。

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