报告名称：慈星股份(300307)移动互联分享流量变现 增厚公司业绩
报告类型：深度分析
报告日期：2016-05-08
研究机构：国泰君安
研究员：吕娟,李煜,黄琨
股票名称：慈星股份
股票代码：300307
页数：15
简介：结论：拟投资10亿元切入移动互联网领域，受益移动视频及广告市场蓬勃发展，分享流量变现大市场，将积极增厚公司业绩。维持2016-18年EPS为0.23、0.32、0.40元不变；假设并购完成，2016年备考净利润有望新增贡献0.7亿，维持2016-18年备考EPS为0.32、0.45、0.60元不变，维持目标价20.57元，维持增持评级。
拟以6亿元现金收购杭州优投，分享流量变现大市场。①受益于移动端渗透率的提升，移动互联网的高速发展为移动广告的发展提供了巨大空间。2015年我国移动广告市场规模达到901.3亿元，同比增长178.3%，远超整体网络广告市场规模增速36.0%。②公司拟以6亿元现金收购杭州优投公司100%股权，对标新三板挂牌公司有米移动，处于快速成长期，一二级市场溢价100%以上。
拟以4亿元现金收购移动多义乐，受益移动视频及广告市场蓬勃发展。①移动视频受用户青睐，在线视频及广告市场增速迅速。2015年我国在线视频用户付费市场规模为51.3亿元，同比增长270.3%；目前付费用户在整体在线视频用户中渗透率仍然较低，预计未来几年用户付费市场仍将保持高速增长，用户付费将和广告成为在线视频企业收入的两大主力。②公司拟以4亿元现金收购杭州多义乐公司100%股权，对标巨龙管业收购杭州搜影，收购对价估值相当，杭州搜影综合毛利率高达50.8%。
催化剂：并购业务持续贡献高业绩弹性。
核心风险：投资标的业绩低于预期、海内外应收账款风险。

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