报告名称：佳创视讯(300264)联手吉视传媒 “VR+广电”模式再下一城
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-22
研究机构：兴业证券
研究员：张衡,丁婉贝,刘跃,安一夫
股票名称：佳创视讯
股票代码：300264
页数：7
简介：事件：公司公告与吉视传媒签订"虚拟现实+广播电视"运营合作协议。
点评：
与吉视传媒达成协议，"VR+广电"模式再下一城。1）公司依托吉视传媒自主研发的，搭载"万兆广播数据芯片"的有线电视光纤入户智能接入网关，打造吉林省广播电视VR播控云平台；2）播控云平台包括但不仅限于文化、旅游、教育、游戏等领域VR频道内容，其形式围绕高清VR视频、全景视频、裸眼3D等；3）公司VR进展不断，自3月公告与4家国家重点实验室和机构签订合作框架协议，并于4月份与其签署技术开发及服务合同之后，先后与天威视讯、湖北广电合作推动VR+广电在深圳与湖北落地，持续论证广电是VR现阶段"线上2C"的不二选择。
吉视传媒优势明显，是公司"VR+广电"战略落地的重要伙伴。1）吉视传媒全网有线电视覆盖用户706.5万户，覆盖率77.8%，全网有线电视居民用户规模531.9万户，入户率72.6%，数字化率达97.7%；2）与吉视传媒签订协议，有助于VR内容与广电渠道的加速构建，目前已经与深圳、湖北、吉林地区广电网络达成合作，未来有望推广全国，市场空间巨大。
盈利预测：我们预计公司16/17/18年EPS为0.03/0.04/0.04元（未考虑公司VR业务贡献），当前股价对应同期PE分别为683/636/611倍。虽然公司当前估值相对较高，但是持续看好公司"虚拟现实+广播电视"渠道布局，有望占据VR客厅入口，从容享受VR爆发红利，维持"增持"评级。
风险提示。1）VR产业发展速度不达预期；2）战略协议实施不达预期。

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