报告名称：星宇股份(601799)携手凯翼汽车 智能大灯产品推广加速
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-24
研究机构：长江证券
研究员：黄细里
股票名称：星宇股份
股票代码：601799
页数：3
简介：报告要点
事件描述
2015 年5 月23 日，星宇股份与芜湖凯翼汽车签订《战略合作协议》。
事件评论
凯翼汽车主打智能网联，是汽车行业快速成长的新人。凯翼汽车2014年正式进入汽车市场，2015 年共计销售2.4 万辆，总量上尽管不大，但销售增长极为迅猛，2015 年连续6 个月实现10%的增长。公司主要产品为轿车C3、C3R 以及SUV X3 等，定价约为4.5 万-5.5 万元。凯翼汽车主打智能网联，在C3 及C3R 的顶配车型都标配了定速巡航、全景泊车，并提供LED 运动灯等个性化配置。X3 全系配置鹰眼光导大灯以及icar 1.0 智能网联系统。凯翼汽车2016 年计划拓展90 个网点，实现6.2 万辆销售。
合作加速星宇智能大灯产品推广。星宇股份与凯翼汽车签订《战略合作协议》共同开发LED 智能前照灯系统，LED 智能前照灯能根据前方道路状况实现自主变换将更加提高安全性。星宇股份近期发布ADB 智能大灯，在车灯智能化中走在先列。此次合作将有利公司产品的进一步成熟，推动新产品的推广。
产品结构持续调整保证公司稳健增长,智能驾驶外延是公司重要战略有望加速, 维持“买入”。：1）今年是公司战略拐点，储备先进车灯技术，由市场跟随策略向技术引导策略转变。车灯产品结构将向更具价值的前向大灯倾斜改善毛利，同时AFS、ADB 大灯持续投入将帮助公司赢得更多高端车型；2）公司将通过外延并购的方式切入汽车电子及智能驾驶领域,并不排除收购国外车灯企业。暂不考虑定增摊薄，预计2016、2017、2018 年EPS 分别为1.51、1.80、2.19 元，对应PE 分别为26X、22X 和18X。
风险提示：外延不达预期，产品推广不达预期

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