报告名称：龙马环卫(603686)浑南项目方案发布 7月正式开始运行
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-03
研究机构：广发证券
研究员：罗立波
股票名称：龙马环卫
股票代码：603686
页数：3
简介：核心观点：
龙马环卫沈阳浑南项目合同方案正式发布，7 月开始正式运行。该承包合同年金额为1.46 亿元，每月承包金额1213 万元，每月15 日前一次性支付给项目公司；服务承包期限5 年，区域面积约67 平方公里。
北方环卫服务实现突破，后续持续裂变可期。公司在环卫服务行业第一个大型PPP 项目海口项目开工后，正在积累宝贵的设计和运营经验，这也为沈阳浑南老城区项目的后续复制裂变以及全国其他地方的合作洽谈提供了样板。在本次的中标项目，公司独立覆盖城市的渣土、生活垃圾、公厕运营、突发污染处理、除雪等事项，城市环卫服务一体化解决方案的雏形已然成型。项目实施后，预计可以帮助公司在北方打造一个大型城市环境卫生优质样板工程，为公司开拓北方环卫服务项目奠定坚实基础，也将提升公司在环卫服务领域的品牌形象。
环卫装备+环卫服务双轮驱动，掘金环卫市场。公司是A 股中唯一一家专注于环卫事业的上市公司，目前已形成装备+服务的双线驱动运营模式。随着环卫事业逐渐受到政策推动，地方政府的环卫需求日益增大，同时PPP模式+服务外包模式的成熟推广使得大型环卫项目可以顺利的推行，我们之前的深度报告中测算到未来的环卫市场有望达到千亿级别，这对公司是中长稳健发展的保障。
投资建议：我们预测公司2016-2018 年营业收入为2115、3209 和4720 百万元，EPS 分别为0.75、1.05 和1.56 元。结合业绩和估值情况，给予公司“买入”的投资评级。
风险提示：环保装备市场竞争程度加剧；环保服务运营领域推进不达预期。

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