报告名称：海康威视(002415)核心团队持续增持 中国以外首次封王
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-14
研究机构：华泰证券
研究员：张騄
页数：3
简介：部分高管因生活需求减持，核心经营团队增持
2016年6月13日，公司发布公告称，高管持股公司新疆威讯投资管理有限合伙公司近期累计减持4300万股，占公司总股本0.7046%，总经理等6位核心经营者增持1981万股，占公司总股本0.3247%。公司在4月21日曾预披露新疆威讯的减持计划，减持目的是满足自身资金需求和生活需求，现减持已经完成。
总经理等核心经营团队今年以来连续增持
今年2月以来，总经理等核心经营团队已经连续四次增持公司股票，累计增持总额占公司股本1.1225%，其中总经理累计增持股票4250余万股（除权后），占总公司股本0.7%，市值逾8.7亿。如我们在2月首次增持时点评所述，多次连续增持，再一次充分彰显了公司管理层对于公司发展的长期信心。
中国以外总市场首次封王
根据IHS最新发布的2016全球视频监控市场研究报告，海康威视在中国以外的总市场份额（美洲、EMEA、除中国以外的亚太）首次超越安讯士，排名榜首。海外市场的空间是国内的数倍，对于中国厂商来说意义巨大。我们认为，海外市场已经成为公司最重要的驱动力之一，此次不凭借中国地区的销售贡献而夺得冠军，凸显了海康威视品牌知名度和全球影响力真正树立，为海康威视在海外市场效仿国内建立强势地位奠定基础，向国际一流的品牌迈出了坚实一步，海外销售贡献超越国内指日可待。
重申买入评级
我们延续对海康威视的业绩预测，安防主业在国内外严峻治安形势下需求坚挺，而公司在行业、项目、渠道三层市场中优势尽显，内生动力充沛，同时在资本助力下全面引领行业整合；海外市场空间巨大，海康威视品牌全球影响力逐步构建，海外市场成为公司最重要的驱动力之一；员工跟投创新平台稳步推进，在此架构下公司年轻骨干动能得到激发，创新业务如无人机、物流机器人等相继落地，更多项目不断孕育。我们预测公司2016-2018年EPS分别为1.30元，1.66元，2.08元，公司业绩扎实，大体量下依然保持高速发展，经营优势不断显现，2016年初步合理估值区间20-22x，对应目标价26-28.6元，维持买入评级。
风险提示：国内外竞争加剧的风险；政府项目运作节奏持续调整的风险。

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