报告名称：中国重汽(000951)5月销量点评：同比增速转正 公司销量或迎来拐点
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-14
研究机构：广发证券
研究员：张乐,闫俊刚
页数：5
简介：事件：16 年公司重卡月度销量同比增速首度转正
公司发布5 月产销快报，5 月份公司销售重卡7774 辆，同比增加3.7%，前5 月累计同比-9.58%，14 个月来公司月度销量同比增速首度转正。
公司3 季度单季度利润增速转正概率较大
16 年2 月份后公司同比销量跌幅开始收窄，而5 月份销量首度转正，考虑到去年7 月份后公司水泥搅拌车因为法规原因大幅下滑，去年同期较低的基数为今年5 月份后公司增速中枢继续上移提供了支撑。
T 系列车型改善产品结构，工程车拖累有望逐步降低
我们认为，未来重卡行业看点主要在于物流车占比提升及车型升级带来的单车盈利能力提升，公司T 系列车型占比提升有利于公司产品结构的改善。
投资建议
我们预计公司16-18 年EPS 为0.55 元、0.72 元、0.95 元。公司是国企改革潜在标的，并将受益于“一带一路”，在行业景气度向上、产品结构上移、库存周期改善、成本端改善等多重因素共同作用下，公司即将迎来新周期的起点，搭建电商平台也有利于公司提高产品销量及客户粘性，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济增速不及预期；公司产品销量不及预期。

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