报告名称：朗姿股份(002612)跟踪点评：医美业务助力“泛时尚产业互联生态圈”建设
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-19
研究机构：长江证券
研究员：雷玉
股票名称：朗姿股份
股票代码：002612
页数：4
简介：事件描述
我们于近期参加了朗姿股份在成都举行的医美战略发布会，此次发布会的顺利举行标志着朗姿股份医美业务战略板块正式扬帆起航。
事件评论
中韩产业协同，多地品牌联动，战略布局医美板块。2016 年4 月公司战略收购韩国著名医疗美容服务集团梦想集团30%的股权，快速切入医美行业；6 月又收购四川米兰柏羽63.49%股权以及深圳米兰柏羽、四川晶肤、西安晶肤、长沙晶肤、重庆晶肤5 家公司各70%的股权，建立了多区域、多层次的立体化医美服务品牌体系。
多区域品牌联动，多层级机构互补。医美板块正式落地后，公司拟以韩国梦想作为国际化技术中心，输出先进技术支持；米兰柏羽定位高品质美容医院，面向中高端人群，提供综合型医美方案；晶肤医美以微美诊所为主，专注医学年轻化细分市场，满足轻需求高频次微整形需求，并凭借标准化模式实现快速复制和连锁经营。公司计划到2019 年，米兰柏羽扩张5-6 家，晶肤医美增加30-50 家连锁机构，把朗姿医疗美容板块做到中国第一集团军的市场地位。此外，公司未来还可能会涉足注射产品、光电设备、医疗耗材等利润更高的医美产业链上游。
医美行业尚处成长初期潜力巨大，业务协同有望增厚净利。我国医美行业尚处于发展初期，并由于人口基数较大，行业成熟期拐点后移，公司率先布局可分享行业快速发展红利。同时行业逐步趋向规范化，严查与打假力度加强长期利好公司等正规医美机构发展。此外，医美业务与公司传统女装业务目标客户群体相吻合，营销渠道等方面协同性高，利于解决医美行业获客成本高的痛点，将行业高毛利转化为公司高净利。
四大板块构建“泛时尚产业互联生态圈”，医美助力公司盈利新起点。公司围绕女性中高端消费升级的机遇，依托互联网化和国际化，稳步构建“泛时尚产业互联生态圈”，战略布局服装、婴童、化妆品、医美四大板块，力求客户共享、资源互用、渠道连通、板块联动。看好公司把握良机切入医美板块，行业快发展、业务高协同、模式可复制、净利有保障，有望助力公司未来盈利新起点。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.28 元、0.48 元，对应目前估值135 倍、78 倍，维持“买入”评级。
风险提示：经营资质许可证件取得风险、医疗事故风险、整合风险等。

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