报告名称：康得新(002450)收购上海玮舟 裸眼3D业务将进入快速放量期 维持“买入”评级
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-24
研究机构：申万宏源
研究员：孟烨勇,任慕华
股票名称：康 得 新
股票代码：002450
页数：4
简介：公司公告：全资子公司康得新智能显示科技有限公司拟以自有资金4.56亿元收购康得集团持有的上海玮舟微电子科技有限公司100%股权。
上海玮舟作为集团优质资产，具有较强的研发实力及盈利能力。上海玮舟主要从事芯片、软件、智能家居、机顶盒、数字智能化显示屏的研发、生产和销售，专注于裸眼3D整体解决方案研究，能够提供一站式智能高清裸眼3D显示解决方案，拥有大量相关自主知识产权，拥有自主研发的核心技术10项，专利111项等，具有较强的研发实力，并且其核心技术团队具有多年海内外芯片设计及软件开发经验。康得集团在2012年注资上海玮舟，15年底获得全部股权，上海玮舟15年实现收入10144万元、利润2910万，具有较强的盈利能力，根据收益法评估价值为5.14亿元。上市公司收购上海玮舟后有助于完善裸眼3D产业链，包括智能芯片、软件、FPGA中间件、智能模组以及一体化数字解决方案
完善从芯片设计、软件开发、内容提供、供应链整合的产品线布局，裸眼3D业务将进入快速放量期。今年裸眼3D在显示领域的爆发具有确定性，公司具有量产裸眼3D膜并提供包含芯片或驱动软件在内的全套裸眼3D解决方案的优势，在市场开拓方面投入了大量资源，形成包括智能手机、平板、电视机、笔记本、广告机等系列产品，内容方面丰富其在综艺节目、游戏、影视等较多领域，在广告、娱乐、酒店、医疗等场景应用不断丰富，收购上海玮舟后有助于公司完善新型显示技术产业布局和生态链建设，分享集成电路产业的未来收益。我们认为，从与EPICA合作在印度销售3D手机、为中兴提供好声音定制版手机3D模组、合作艾格拉斯搭建“3D互动娱乐平台”到收购上海玮舟完善其在裸眼3D的技术、芯片等方面的布局，公司裸眼3D业务在近两年材料、内容、应用到构建生态的积累下现在已进入快速放量期。在智能显示领域，公司通过布局裸眼3D、VR/AR、大屏触控不断完善自己的产品线，并取得显着进展。
形成新材料、全产业、大生态布局，打造基于先进高分子材料世界级生态，维持“买入”评级。公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业，传统行业空间巨大，未来将打造光学膜产业链的工业4.0；智能显示（裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示）方面从提供硬件解决方案到提供内容平台；引进国外先进技术，在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念，打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局，迎来下一个高速增长时代。我们维持盈利预测，预计2016-2018年归属于母公司所有者净利润20.22、29.81、41.3亿元，全面摊薄每股收益分别为0.63、0.93、1.28元，对应PE分别为28、19、14倍。

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