报告名称：洲际油气(600759)收购班克斯公司获加拿大政府批准 海外油气资产收购推进顺利
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-24
研究机构：海通证券
研究员：邓勇
股票名称：洲际油气
股票代码：600759
页数：3
简介：投资要点：
收购班克斯公司获得加拿大政府批准。洲际油气发布发行股份购买资产预案，拟以6.83 元/股的价格发行12 亿股购买上海泷洲鑫科99.99%股权。上海泷洲鑫科（或下属子公司）拟以现金方式收购班克斯公司100%股权、雅吉欧公司51%股权、基傲投资100%股权，其分别持有阿尔巴尼亚、俄罗斯、哈萨克斯坦的油气资产。目前收购班克斯公司已获得加拿大政府批准。
海外油气资产收购推进顺利。2016 年5 月10 日公司公告收购班克斯公司100%股权已获得国家发改委、上海自贸区管理委员会以及境外阿尔巴尼亚反垄断文员会批准，并于5 月31 日获班克斯公司股东大会通过。公司海外油气资产收购推进顺利。
马腾和克山公司运营良好。马腾公司旗下马亭、东科和卡拉三个成熟油田生产情况良好，产量稳定，2016Q1 实现营业收入1.67 亿元，税前利润1510.32万元。克山公司旗下道勒塔利区块的勘探工作稳步推进，随着下一季度新井的投产，公司有望超额完成产量指标。2015 年3 月26 日公司发布《重大资产购买预案（草案）》，拟购买KoZhan 公司（克山公司）100%股份。2015年8 月13 日克山公司股本已登记至马腾公司名下，至此，克山公司成为马腾公司的全资子公司。2016Q1 克山公司实现营业收入4437.22 万元，税前利润517.66 万元，我们预计克山公司未来产能仍具有较大提升空间。目前马腾和克山公司运营情况良好。
油价反弹业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产，公司的单位储量收购成本较低，我们估计本次收购完成后公司拥有的油田资产完全生产成本约为40 美元/桶，原油权益产量约为370 万吨（约2700 万桶）。此外本次收购洲际油气只收购雅吉欧公司51%股权，我们认为未来公司会继续收购雅吉欧公司剩余49%股权，雅吉欧公司目前原油产量为350 万吨，同时未来还有进一步增产空间，通过对雅吉欧实现100%控股以及区块的增产，洲际油气未来原油产量提升空间大。作为纯油气开采公司，在油价反弹时业绩弹性大。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.03、0.35、0.81 元（按此次非公开发行全部完成后41.64 亿股测算）。按照2017 年EPS以及30 倍PE，我们给予公司10.50 元的目标价，维持“增持”投资评级。
风险提示：原油价格大幅波动、增发及收购进展、新业务拓展风险。

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