报告名称：高新兴(300098)携手中兴智联 抢占电子车牌业务先机
报告类型：点评报告
报告日期：2016-06-25
研究机构：安信证券
研究员：李伟
股票名称：高新兴
股票代码：300098
页数：5
简介：公告概要：6 月24 日公司公告，高新兴与天津中兴智联科技有限公司原股东中兴通讯签订了《关于转让天津中兴智联科技有限公司 84.86%股权之股权转让协议》，高新兴拟以约1.48 亿元受让中兴通讯持有的中兴智联 84.86%股权。
牵手中兴通讯夯实物联网技术，布局智能交通电子车牌业务抢占先机。中兴智联的主营业务为基于 RFID 技术的系列化产品和解决方案的销售、部署以及提供后期的运营维护服务，主要聚焦在公安交通及物流领域，产品主要覆盖汽车电子标识、ETC、多义性路径识别三个细分市场。拥有天线设计及网络管理等多个领域的自主研发实力，同时握有空口协议，防碰撞算法，信号处理，编码加密等RFID 核心专利达316 项。交易完成后中兴智联成为高新兴控股子公司，中兴通讯仍持有中兴智联 5.14%股权。此次合作有利于借助中兴通讯物联网技术和资源优势，全面布局“车牌-读写器-系统”，为智能交通电子车牌业务抢占先机。
电子车牌是基于物联网无源射频识别（RFID）技术的细分，市场规模推广在即。电子车牌如同人的“二代身份证”，是车辆交通管理、车辆收费管理、智能交通大数据、汽车后服务的入口，也在拥堵费征缴过程中识别车辆信息、扣费支付的物理基础。当前公安部无锡所基于RFID 标准的电子车牌正处于试点阶段，深圳和无锡的试点项目验收即将结束，电子车牌国家标准有望下半年出台，推广思路类似之前的二代身份证，统一标准后全国执行推广。若全国100 个城市启用电子车牌，仅系统建设市场规模可达200 亿，全国累计整体建设运营市场规模接近千亿。电子车牌的普及将对交警、交通、环保、保险和城市建设带来革命性的技术提升。
战略定位智能视频和智能交通，初期建设订单驱动业绩增长，后期智慧运营打开发展空间。高新兴业务形成六大主线：通信监控、平安城市、金融安防、铁路监控、警务系统、智能交通。战略定位公安信息化智能视频和和智能交通。2016 年一季度，公司实现营业收入2.32 亿元，同比增长43.89%，归母净利润6435.27 万元，较上年同期增长168.40%。收购创联电子和国迈科技后盈利能力大幅提升，智慧城市、通信安全及铁路行车安全业务高增长，根据公告16Q1 公司新签合同及新中标项目金额累计超过4.5 亿元。依托视频监控、智慧城市、智能交通业务卡位数据资源，打造跨系统的大数据运营商，智慧运营将打开进一步发展空间。
投资建议：高新兴是安防领域区域龙头，在手订单增长较快，卡位数据资源，打造跨系统的大数据运营商。此次收购中兴智联夯实物联网技术，加强智慧交通电子车牌业务领域布局，有望受益全国电子车牌市场规模发展。同时与通讯巨头中兴通讯形成战略合作，将加强在物联网领域的综合实力。我们预计公司2016-2018 年净利润分别为3.01 亿/4.40 亿/5.95 亿，对应EPS分别为0.28 元/0.41 元/0.56 元。给予买入-A 投资评级，6 个月目标价20 元。
风险提示：电子车牌市场发展低于预期：视频监控业务竞争加剧

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