报告名称：中国创联教育(02371.HK)相互保险获批 巨大市场待开发
报告类型：港股研究
报告日期：2016-06-25
研究机构：国信证券
研究员：王学恒
股票名称：中国创联教育
股票代码：02371
页数：7
简介：国内首家相互制寿险批准筹建
6 月22 日，国内首家相互制寿险机构——信美人寿相互保险社获保监会批准筹建，与信美同时批筹的还有财产险领域的两家相互保险社。保监会指出，批准信美等相互保险社的筹建，意味着我国多层次保险市场体系建设迈出全新步伐，同时也是保险业推进供给侧结构性改革的重要举措。
8000-10000 亿的市场空间
相互保险是国际主流的保险组织形式之一，截至2014 年底占全球保险市场份额的27.1%，覆盖人群超过9.2 亿人。在美国，相互保险占比37%，日本45%，德国43%，法国46%。按照中国2.4 万亿的保费收入计算，我国相互保险的市场空间可达8000-10000 亿。
美国、法国均有成功实践
在美国，TIAA 旗下管理的资产余额为4,530 亿美元。它的产品包括退休规划、个人退休金账户、共同基金、年金保险、人寿保险、经纪服务、信托和咨询研讨会等。TIAA-CREF 由安德鲁.卡耐基成立于1918 年，总部位于纽约州的纽约市。在美国500 强中位列92 名，2015 年实现营业收入34 亿美元。
法国教育系统互助补充医疗保险联盟（MGEN，下同），建于1946 年，与法国基本医疗保险同时诞生，初期参保人来自教育系统。经过近70 年的发展，已经成为覆盖不同行业不同地区的全国性保险计划，有参保人390 万，是法国补充医疗保险领域里的翘楚。
开启基于职业教育渠道的互联网金融探索
创联教育出资人民币 2500 万元，占信美相互人寿初始运营资金的 2.5%，并成为发起人。公司2015 年服务区域覆盖中国境内17 个省、40 个地市，6个国家部委和8 个行业协会。
中国目前教师、医生等职业，职业险种几乎没有，而不稳定的医患关系经常会导致轻伤甚至死亡，因此，职业险种可能成为进入教师、医生等市场的敲门砖，未来再不断推出退休计划，人寿保险，财产保险等适应各市场的定制化、特色化产品。
风险提示
监管层面的力度过大，部分险种的放开低于预期；
市场对相互保险的接受时间可能更长。

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