报告名称：生物股份(600201)预计二季度迎业绩加速拐点 市场化动保龙头充分受益养殖景气传导
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-01
研究机构：安信证券
研究员：吴立,李佳丰
股票名称：生物股份
股票代码：600201
页数：5
简介：预计二季度迎业绩加速拐点，市场化龙头充分受益养殖景气传导。一方面在养殖高景气下，公司口蹄疫市场苗加速渗透，市场苗销售进展顺利，预计同比增长约20%，另一方面，公司口蹄疫招采苗公司收入确认机制调整，部分春防销售收入在二季度确认。同时公司圆环产品推广顺利。在养殖高盈利背景下，规模化养殖户加速补栏，从农业部公布150 个万头商品规模猪场数据看，4 月份能繁母猪存栏同比增长6.7%，连续6 个月环比增加。养殖高盈利背景下，规模化猪场补栏力度加大，有利公司高品质产品加速渗透，公司业绩迎拐点。
预计多个大品种将陆续推出，业绩持续增长可期。根据公司公告各产品的研发进度，我们预计2016 年公司将陆续推出：1）圆环疫苗：市场空间有望达到30 亿（3 倍增长空间），公司猪圆环品种为国内首创的基因工程亚单位疫苗，将成为有力竞争品种。2）布鲁氏杆菌疫苗：预计市场空间超过10 亿，国内优质产品稀缺。3）BVD-IBR 二联苗：公司称该联苗为业内第一个产品，预计推出后将占有较大市场份额。随着公司新产品推出，将为公司贡献新利润增长点，公司业绩持续高增长可期。
战略升级平台型企业，内生外延并进！公司战略大升级，一方面公司公告，拟定增建设新园区，引入工业4.0 标准和要求规划和设计，实现产业转型升级，打造园区生产平台。另一方面，公司已公告成立产业基金，打造生物技术孵化平台。为上市公司孵化、储备并购资源，有利公司外延扩张，拓宽公司成长空间！
投资建议：我们预计2016-18 年生物股份净利润为7.0 亿元/9.1 亿元/12.5 亿元，EPS 为1.23/1.59/2.18 元，我们维持"买入-A"评级，6 个月目标价40 元。
风险提示：销量不达预期；

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