报告名称：四维图新(002405)联袂汽车电子翘楚 车联网布局蹄疾步稳
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-09
研究机构：长江证券
研究员：马先文
股票名称：四维图新
股票代码：002405
页数：3
简介：事件描述
公司公告与汽车电子厂商"延锋伟世通电子科技（上海）有限公司"签署战略合作协议，合作方向涵盖OEM 整体导航解决方案、 ADAS+无人驾驶+NDS（电子地图导航数据标准）数据格式+高精度地图等前沿技术、车联网、手机车机互联技术及全球业务拓展。
事件评论
战略牵手?延锋伟世通?，夯实车联网业务市场根基。?延锋伟世通电子科技（上海）有限公司?为延锋伟世通汽车电子有限公司的全资子公司，隶属原延锋伟世通汽车电子的技术中心，拥有数百人的庞大研发团队，产品线覆盖音响娱乐系统、驾驶信息系统及中控系统等，其中音响娱乐系统市占率位居行业前列。同时，标的公司拥有国内领先的汽车电子产品实验室，并获大众、福特、通用等全球知名汽车厂商认可。此次与公司签署战略合作协议，双方将在以下三大维度开展合作：1）OEM 整体导航方案，四维配合标的公司要求向车厂输出整体导航解决方案，延锋伟世通承诺除客户指定外，优先采购四维整体导航产品与技术，有助于提振公司传统业务；2）车联网等前沿技术，四维将依托在ADAS、导航引擎、无人驾驶、NDS 数据格式、高精度地图及手机车机互联整体解决方案等方面的技术优势与标的公司开展合作； 3）全球业务，双方将发挥各自海外子公司的技术与渠道优势携手拓展全球业务机会。
短期传统主业构筑安全边际，长期自动驾驶产业链布局完善打开成长空间。1、汽车消费及车联网技术持续渗透将驱动电子导航地图市场蒸蒸日上，公司作为行业龙头将最充分受益，短期业绩大概率维持稳健增长；2、长期来看，公司前瞻性布局高精度地图，技术优势显着，且壁垒极高；收购杰发科技补全高端芯片及算法两大短板，至此已锁定自动驾驶产业链条中的"地图+芯片+算法+ADAS"四大核心链条。在自动驾驶商业化进程马不停蹄加速的背景下，有望凭借过硬的核心技术优势脱颖而出，极具黑马潜质。
盈利预测：公司为业绩高弹性标的，预计2016-2017 年备考EPS 分别为0.27 元与0.32 元，"增持"评级。
风险提示：自动驾驶产业推进不及预期；技术研发与整合不及预期

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