报告名称：炬华科技(300360)定增加码能源互联 构建能源服务体系
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-12
研究机构：安信证券
研究员：黄守宏
股票名称：炬华科技
股票代码：300360
页数：5
简介：定增加码能源互联网,积极转型能源服务商:公司公告定增预案,拟向不超5 名合格投资者,以发行期首日前一交易日均价(或不低于90%)又或不低于发行期首日前二十交易日均价的90%选择增发价格,发行不超6100 万股，对应限售期为发行结束之日可交易或发行结束后12 个月。共募集不超10.5 亿元投向能源需求侧物联网信息平台（1.56 亿）、智能电力仪表和智能配用电设备智慧制造（3.67 亿）、智慧能源技术研究院（2.3 亿）、营销及技术服务网络（1.68 亿）和补充流动资金（1.2 亿）。公司股票将于7.12 日复牌。
能源需求侧物联网信息平台主要为居民用户、工商企业等全面提供能源监控、运营维护和综合节能改造等增值服务；智能电力仪表及配用电设备制造主要针对公司智能电能计量与用电采集系统等产品的升级和拓展；智慧能源研究院旨在进一步加强公司研发实力，同时该研究院将申请CNAS 认证实验室，若申请成功未来出具的检测报告望得到国际联合互认组织成员国的承认。
并购基金增资需求侧管理龙头苏州太谷：公司公告与浙大联创投资和联创基石共同发起设立产业并购基金“炬华联昕”，同时拟以增资的方式增资太谷电力300 万股，合计投资金额为1,704.3 万元，增资后持股比例4.76%。苏州太谷向公司承诺其2016-2018 年分别实现净利润3,000/4,000/5,000 万元。若未能实现承诺原股东将以“本金+8%的年化利息”回购公司增资股份。苏州太谷用户侧需求管理经验丰富，是业内最优秀的用电服务企业之一。此番增资有利于公司深入开展电力需求侧管理平台、电能在线监测系统、电能管理与节能服务等项目。
联合股东成立售电公司,静待售电改革东风来:公司早在2015 年9 月便联合大股东炬华集团设立浙江炬能售电公司，合资公司注册资本2.18亿元(其中公司持股90%);据电改配套文件规定, 若售电公司超2 亿注册资本门槛,原则上其在区内售电量不受限制,炬能售电已做好充足准备静待售电改革东风来临。同时公司公告以2 亿现金收购用能服务生力军纳宇电气100%股权,其2016-2017 备考利润1960/2190/2450 万元。
物联网时代起步，公司四表集抄优势明显:NB-IOT 商业化标准落地加速物联网时代步伐，结合国网2016 年新增智能电表6058 万只，并推广电、水、气、热“四表合一”采集的工作目标，公司优势明显。公司主要可提供的设备有电表部分，燃气表的通讯模块、协议转换器、水表，符合综合能源管理的大方向，已获得政府和国网的支持，公司也从浙江省开始积极的展开布局。
投资建议：我们看好公司在定增的战略方向，在主业计量装臵稳定增长的同时,预期用电服务等新业务对公司业绩会有提升;我们预计2016-2018 年EPS 分别为0.84、1.00、1.15 元；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为37.2 元。
风险提示：定向增发不及预期，用电服务业务不及预期，国网中标不及预期

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