报告名称：阳光照明(600261)Q2业绩重回高增长 营收结构不断优化
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-12
研究机构：广发证券
研究员：许兴军
股票名称：阳光照明
股票代码：600261
页数：3
简介：Q2 业绩重回增长，迈向国内LED 照明龙头
公司预告2016 年上半年实现的归属于上市公司股东净利润同比增长10%~40%，即为1.96~2.50 亿元；对应16Q2 单季度归属上市公司股东净利润0.96~1.49 亿元，同比增长17%~82%，公司在16Q2 重回高增长。
收入结构不断优化，LED 照明营收占比提升
公司二季度重回增长，我们判断一方面是由于LED 照明仍保持高增长，另一方面公司自动化率提升以及规模效应带来整体费用率的降低，同时汇兑损益也对公司的净利润产生一定的积极影响。公司15 年LED 照明营收占比已经达到74%，今年仍将继续提升。同时，随着LED 照明降价幅度的放缓，LED 照明行业竞争也有望迎来向好的趋势。
盈利预测与推荐
公司是经营稳健、质地优良的国内LED 照明龙头企业。在海外客户订单保持增长、客户拓展加速以及自有品牌逐步建立的推动下，公司未来仍将保持稳健增长。我们预计公司16~18 年EPS 分别为0.33/0.41/0.52 元。我们看好公司未来的中长期发展，给予公司“买入”评级，继续推荐。
风险提示
LED 行业景气度不及预期的风险；LED 产品价格大幅下滑的风险；原材料价格大幅上涨的风险。

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