报告名称：天翔环境(300362)17亿元并购海外环保资产 打造综合环保平台
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-12
研究机构：广发证券
研究员：郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏
股票名称：天翔环境
股票代码：300362
页数：3
简介：17 亿元购买BWT 100%股权，3 年累计利润承诺3383 万欧元
公司公告拟发行4249 万股、发行价格40.01 元/股，购买亲华科技等持有的中德天翔100%的股权从而最终持有BWT 100%股权，交易价格17 亿元。标的16-18 年承诺累计净利润不低于3383 万欧元。募集配套资金不超过4.2 亿元，用于BWT 中国环保设备制造、环保工程、研发中心建设等。
BWT 7 大业务全球市占率领先，增强多领域技术实力
BWT 是一家德国工业过滤分离、水处理设备及解决方案提供商，包括水处理设备、水井设备、取水设备等7 大业务，各业务全球市占率排名前六位，拥有1492 名员工，在德国、美国等11 个国家设立制造基地。此次收购及募资有助于引入BWT 先进技术并加快开拓国内市场，完善公司综合治理能力。
环保转型坚决，连续并购打造环境综合治理平台
15 年以来公司转型环保力度坚决，通过并购基金先后收购污泥处置（圣骑士，对价7090 万美元）、安全技术及环境监测（国泰民安，对价4371 万元）、水处理（BWT，对价17 亿元）等环保资产，迅速形成环境综合治理能力，特别是提升自身在多领域的技术优势。
连续并购打造综合环境平台，给予“谨慎增持”评级
不考虑配套融资，预计16-18 年EPS 分别为0.68、1.00、1.28 元。公司向核心管理人员定向发行限制性股票430 万股，授予价格26.66 元，解锁条件对应15-17 年净利润0.47 亿、1.17 亿和1.35 亿元。此前公司非公开发行大股东认购2.5 亿元（认购价格26.52 元/股，锁3 年）。股权激励及大股东认购绑定利益。公司通过连续并购，打造环保综合治理能力。给予“谨慎增持”评级。
风险提示：非公开发行进度低于预期；外延并购进程低于预期

下载地址：天翔环境(300362)17亿元并购海外环保资产 打造综合环保平台