报告名称：万丰奥威(002085)半年度业绩快报点评：业绩高速增长 外延式发展获得回报
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-14
研究机构：华泰证券
研究员：谢志才
股票名称：万丰奥威
股票代码：002085
页数：3
简介：2016年半年度业绩高速增长
万丰奥威发布2016年半年度业绩快报，报告期内公司实现营业总收入45.59亿元，同比增长10.28%，实现归属于上市公司股东的净利润4.80亿元，同比增长43.77%（追溯后），基本每股收益0.26（元/股），同比增长43.80%。公司业绩大幅增长的主要原因包括：轮毂业务订单充足，高附加产品业务占比增速大幅提升,此外通过提高自动化程度和技改有效降低生产成本。同期公司已实施利润分配方案：每10股派息0.5元送2股并转增8股。
铝轮毂业务发展稳健，达克罗业务盈利能力突出
公司原有主业铝合金轮毂业务稳步发展，近年来在客户布局上不断加大中高端车型及高毛利车型的配套占比，提升国内OEM配套的比重。2016年持续加快新昌本部工厂的自动化改造，实施工厂全球化布局，印度工厂亦将在下半年开始爬坡。此外在环保涂覆方面，公司利用上海达克罗和宁波达克罗的技术优势和规模优势，保持业务较高盈利能力，毛利率接近50%水平，显着提升公司盈利水平。
轻量化镁合金业务发展持续向好
国际轻量化巨头镁瑞丁2015年已经实现并表，当年即实现净利近2亿元。公司整体的镁合金业务发展迅速，产品种类上积极拓展军工、高铁、新能源汽车等应用领域，力争打造多元化镁合金加工应用市场。由于国家严格限定整车企业油耗标准，汽车轻量化将是重要发展路径，镁合金零件在汽车应用上料将大有用武之地，预计今后3年镁瑞丁业务将成为上市公司盈利增长的主驱动力。
大交通巨头战略推进，维持"买入"评级
万丰奥威近年来通过外延式发展积极布局战略业务并获得回报，镁瑞丁轻量化资产、达克罗环保业务均增厚公司业绩。此外公司致力于打造大交通巨头的目标，业务范围已覆盖铝合金轮毂、环保涂覆材料、轻量化零件、新能源，去年公告与途虎养车网合资打造汽车后市场平台。万丰奥威作为民营企业体制灵活，在新兴产业转型的路径上屡有突破，预计外延式发展战略仍将持续，推动公司向大交通巨头不断迈进，因此维持"买入"评级。
风险提示：车市整体需求不振，传统主业增速放缓，新业务布局不及预期。

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