报告名称：宁波华翔(002048)上会未获通过 关注低吸机会
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-27
研究机构：中金公司
研究员：奉玮
股票名称：宁波华翔
股票代码：002048
页数：6
简介：公司近况
公司发布公告，在证监会并购重组审核委员会2016 年第51 次并购重组委工作会议上，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获得通过。
评论
此次上会未获通过表明方案尚需调整，我们认为此次公司发行股份购买资产并募集配套资金未来仍有望获得证监会通过。近期随着证监会监管从严，我们认为此次被否表明原方案仍存在一定的调整空间，因此预计公司会在仔细研究相关反馈意见后对方案进行修改，并再次报证监会重组委审批。
大股东相关业务注入上市公司有利于优化公司治理结构，解决同业竞争。我们认为此次被否的原因更多在于价格而非资产注入的方案。往前看，此次资产注入后，大股东持股比例提高，有利于让大小股东的利益更趋于一致。
宁波劳伦斯与上海戈冉泊经营状况良好。两家公司目前的经营状况来看，两家公司2016 年的净利润达到此前资产注入预案中披露的业绩承诺1.51 亿元和4,835 万元是极大概率事件，经营状况好于此前预期。
估值建议
我们认为此次公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获审批通过，短期或对股价造成一定负面影响，同时也会影响整个交易完成的进度，但我们预期公司在收到反馈意见后，会相应对方案进行修改，以期在下一次过会时获得通过。我们下调公司目标价13%至26 元，对应2016 年24 倍P/E，建议投资者关注股价短期回调之后的低吸机会。
风险
公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项在再次上会时依然未获通过。

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