报告名称：广联达(002410)2014年年报点评：14年蓄势 打造专业化、全球化、平台化企业
报告类型：点评报告
报告日期：2015-03-26
研究机构：广发证券
研究员：刘雪峰,康健
股票名称：广 联 达
股票代码：002410
页数：7
简介：2014 年业绩基本符合预期
2014 年公司实现营业收入17.60 亿元，同比增长26%；实现归属于母公司净利润5.96 亿元，同比增长22%；考虑公司本期较上年同期少退回5个月增值税退税款因素，业绩基本符合我们此前预期。
企业转型稳健推进，“旺材”电商与互联网金融两翼齐飞
2014 年12 月，公司“旺材”电商平台上线，拟覆盖完整的采购供应链过程，实现采购全过程通过网络平台完成。同时，公司积极布局互联网金融业务，通过设立保理公司、小贷公司，支持电商平台的供应链金融融资服务。目前广联达商业保理公司、北京广联达小额贷款公司已获取金融牌照；广州设立小额贷款公司，处于开业筹建中。未来，在扩大收入规模与盈利能力的同时，公司拟通过平台业务的建设与实施，逐步实现向平台型企业转型的目标。
海外收购，推动企业国际化进程
公司进一步完善国际化战略，收购芬兰Progman Oy 公司100%股权,预计将增强公司对全球化产品的组合配臵。同时，有利于公司开拓欧洲市场，完成公司国际化、全球化目标。报告期内，芬兰Progman Oy 公司贡献净利润525.08 万元，带来公司海外业务大幅增长。
15-17 年业绩分别为1.05 元/股、1.39 元/股、1.80 元/股
我们看好公司立足传统软件业务，向平台化目标进军的理念与执行力，未来需关注相关流水和收入的进展。预计2015 年-2017 年业绩分别为1.05元/股、1.39 元/股及1.80 元/股，对应P/E 分别为：36 倍、27 倍及21 倍。给予“买入”评级。
风险提示：电商业务因商业模式不同对管理层有一定挑战
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