报告名称：彩虹精化(002256)牵手央企中核工业 加速打造GW级别电站平台
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-01
研究机构：长江证券
研究员：邬博华
股票名称：彩虹精化
股票代码：002256
页数：4
简介：报告要点
事件描述彩虹精化今日发布公告，公司与中国核工业第二二建设有限公司签署《太阳能光伏电站项目合作框架协议》，双方约定在3 年内合作实现不低于1GW 的光伏建设规模，总投资约80 亿元。
事件评论
牵手央企中核工业，业务合作增值效应明显。公司本次合作的核建二二公司是央企中核工业旗下公司，是国内组建最早的从事核工程及国防工程建设的军工建筑企业。通过与核建合作，可以为公司带来明显的增值效应：1）作为已深耕多年的央企建筑企业，核建公司可以为公司带来丰富的电站资源、分布式屋顶资源以及资金支持等；2）核建公司资金优势明显，本次合作将大概率建立在核建公司带资EPC 的模式基础上，将极大解决公司建设期过桥资金问题，加快电站开发速度；3）随着双方合作的顺利推进，不排除后期双方以其他合作模式加大合作力度。
自主建设与合作开发齐头并进，打造GW 级光伏电站平台顺利推进。公司2014年规划三年光伏装机1GW，目前公司具有并网电站约35MW，后期将通过“自主建设+合作开发+收购”的模式实现电站规模扩张：1）自主开发方面，目前公司在建电站130MW，湖州备案项目106MW，前期项目储备超过500MW；2）通过与兴业太阳能、核建二二公司等合作，充分利用双方资源，进行电站开发；3）非公开增发募集资金20 亿元，解决GW 级别电站开发资金需求。整体上，我们认为公司电站开发顺利推进，规模有望超预期，预计今年底大概率超600MW，明年底超1GW。
光伏电站对接能源互联网，提前布局具备优质基因。在“互联网+”风潮、电力体制改革背景下，能源互联网在国内日渐兴起，光伏电站，尤其是分布式光伏电站将是其硬件设施中重要的一环。公司实际控制人具备丰富的投资经验，当前加速布局地面与分布式光伏电站，公司又地处国内改革前言的深圳，天生具备对接能源互联网与互联网金融的优质基因。我们判断公司后期将在光伏电站平台的基础上，进一步拓展节能环保、新材料、互联网金融、能源互联网相关平台业务，进而形成新的利润增长点。
维持推荐评级。预计2015、2016 年分别实现净利润1.95、3.72 亿元，以当前股本计算EPS 分别为0.62、1.18 元，对应PE 分别为36、19 倍，维持推荐评级。

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