报告名称：佳讯飞鸿(300213)2014年年报点评：巩固传统优势 掘金新兴领域
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-07
研究机构：申万宏源
研究员：冯达,顾海波
股票名称：佳讯飞鸿
股票代码：430023,300213
页数：16
简介：报告摘要：
主营业务保持稳定增长。报告期内，公司紧密围绕铁路交通行业指挥调度系统开展业务，该领域业务收入占比达72.84%，毛利率接近30%，是公司利润稳定增长的发动机。同时，公司开辟国防、能源、金融、海洋等市场领域，主营业务收入增长率开创69.53%的历史新高。公司加强费用控制，在收入高速增长的同时，销售费用维持稳定，管理费用稳中有降。
把握政企，铁路国防市场攫取高利润。高铁等交通工具的投资力度越来越大，而与之匹配的通信调度系统却相对落后，迫切的需要改善通信系统信息化程度，这必将带动铁路应急指挥以及安全调度系统市场的高速发展，而公司作为该领域的龙头企业，必然是最大受益者。此外，铁路是关系到国家和人民生命财产安全的重要交通工具，国家严格控制该领域的准入机制，市场化程度低，领先企业先发优势巨大，是公司带攫取高额利润的绝佳机会。
储备新技术，布局新市场。公司于2014 年6 月斥资2.08 亿元，收购航通智能100%的股权，正式进军海洋通信市场。国家“金关二期”项目的逐步实施，将为公司带来海洋市场的第一桶金。此外，2014年9 月，公司投资3800 万元取得北京臻迪智能10%的股权，公司以此切入无人机领域，与公司的指挥调度等产品具有较强的互补性，这为将来的产品创新和业务高速增长奠定了坚实的基础。
维持“增持”评级。预测2015-2017 年营业收入为11.51/15.18/19.10亿元，净利润为0.99/1.30/1.67 亿元，EPS 为0.379/0.498/0.641 元。

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