报告名称：天神娱乐(002354)创页游首度登陆WCA历史 向互娱界宙斯进发
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-07
研究机构：招商证券
研究员：张洁,李妍
股票名称：天神娱乐
股票代码：002354
页数：2
简介：公司此次拟收购五家公司，大幅增厚业绩。公司拟以发行股份及支付现金方式收购妙趣横生（手游研发，代表作《神之刃》、《十万个冷笑话》）95%股权、雷尚科技（手游及页游研发和发行，代表作《坦克风云》等）100%股权、Avazu Inc.（艾维邑动，互联网广告投放、移动游戏运营及发行）和上海麦橙（艾维邑动后台技术支持）100%股权，整体作价35 亿元。按照利润承诺，四家公司2015、16 年将为公司贡献2.45、3.2 亿元净利润，约合公司2014年业绩的104%、136%。此外公司停牌期间收购移动应用分发平台为爱普100%股权，预计15 年将额外贡献5000 万以上的利润。
完善业务布局，打造互联网综合平台。通过本次收购，公司将进一步加强手游开发能力，完善产品类型及产品的全球区域布局；同时公司成功实现互联网业务的延伸，切入互联网重要变现渠道——互联网广告，更长远地看公司可借助互联网广告对主要媒体资源的理解为后续更多的互联网布局提供资源支持，向多元化业务模式发展。
公司执行力强劲，后续或还有惊喜。董事长朱晔是互联网和手游行业的泰斗级人物，不仅以精准的眼光以及果断的执行力著称，而且其在手游、互联网领域积累的丰富资源也将是公司后续战略布局的重要支撑。我们认为在这样一位卓越的领军人的引导下，公司后续有望延续雷厉风行的业务风格，或给市场带来更大惊喜。
给予“强烈推荐-A”投资评级。我们乐观预计公司2015 年备考业绩有望达到7亿，按重组后2.94 亿股本计算，2015 年EPS 为2.38 元，对应PE 为40 倍左右，市值大幅低估，建议现价强力买入，6 个月目标价130 元～150 元。
风险提示：战略布局进度不及预期。

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