报告名称：全信股份(300447)新股分析：定位军民领域高端产品的高性能传输产品供应商
报告类型：新股定价
报告日期：2015-04-09
研究机构：广发证券
研究员：真怡,罗立波
股票名称：全信股份
股票代码：300447
页数：18
简介：公司定位高性能传输线缆等产品带来较高盈利能力。公司自成立以来
主要从事国防军工用高性能传输线缆及线缆组件的研发、生产和销售，产品主要应用于航天、航空、舰船、军工电子和兵器五大军工领域，是一家具有自主知识产权、业务范围全面、产品结构完整的军工线缆生产企业。公司目前产品领域中航空和电子信息领域各占约35%，军用客户占比约达98%。公司还拓展了民用航空和船舶市场，通过了AS9100C-2009 航空航天质量管理体系认证，取得了中国船级社工厂认可证书，还开发了环保线缆、轨道交通用线缆等特种线缆，为公司打开更大的发展空间。
拟募集资金2.1 亿，用于高端产品扩产、研发中心建设及补充营运资金。公司拟公开发行2025 万新股，此次发行不安排老股发售，发行后股本为0.81 亿股。高可靠航天航空用传输生产线建设项目将为公司开拓其他新的市场领域提供保障，产品种类和应用范围进一步加大；高性能传输系统生产线建设项目主要是生产能够满足军用高性能应用场合的线缆组件产品，增强线缆组件生产能力；扩建研发中心项目主要就是提高公司的研发能力和技术水平，提高研发效率。
盈利预测与估值：预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.68、0.77、0.90 元/股（按公司新发行股份2025 万股后摊薄）。国防信息化和装备升级带来军工各领域对军工电子产品巨大的需求和市场空间；包括军品采购制度和价格体系的改革对民企参军带来了政策利好，也带来国防工业的活力和创新改革动力。我们看好行业的发展前景以及公司作为军工民企受益于军工信息化、市场化趋势带来的成长空间。
风险提示：公司业绩可能会受到军品研发周期较长、定型生产和交付时间不确定性较大的影响；还可能受到军用产品成本、价格调整的影响；还可能受到军、民用市场竞争格局变化的影响；民用业务可能会受到民用航空及轨道交通市场进入壁垒较高、研发认证周期较长的影响。

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