报告名称：桂林旅游(000978)重大事项点评：资源平台定位不变 海航入股有望加快
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-14
研究机构：中信证券
研究员：姜娅,王玥
股票名称：桂林旅游
股票代码：000978
页数：3
简介：事项
4月13日晚间，公司公告称已收到实际控制人桂林市政府通知，要求终止非公开发行事项，公司股票自4月14日起复牌。对此我们点评如下：
评论
资源平台定位不变，海航入股有望加快
公告称，应公司实际控制人桂林市政府通知要求启动非公开发行股票（定向增发）工作，公司股票于2015/1/12起申请停牌，主要目的是定增以公司为平台整合桂林相关旅游资源，加快推动桂林国际旅游胜地建设。具体包括整合漓江旅游资源、整合阳朔部分旅游资源、控股桂林龙脊旅游有限公司、设立互联网合资公司融合线上、线下旅游业务等。但由于未能与第三方达成一致意见，继续推进具有不确定性，因此桂林市政府提出终止筹划本次非公开发行股票事项。公司承诺自复牌之日起3个月内不再筹划非公开发行股票事项及其他重大资产重组事项。
我们认为，此次筹划非公开发行股票事项终止对于公司的经营战略发展方向并不会产生实质性影响，而从披露的筹划事项可见，桂林市政府将桂林旅游这一上市公司平台已经定位为当地旅游资源的整合平台，对公司长期发展预留了发展空间。桂林国际旅游胜地建设、贵广高铁通车等外部环境改善对桂林旅游市场的改善与提升有极大的推动作用，而桂林旅游作为当地唯一的旅游上市公司平台，战略定位清晰。同时，海航入股一事，在桂林市政府推动的定增事项无法继续的情况下，有望加快推进，一旦完成，公司市场化机制提升，对其业务发展也具有正面带动作用。建议继续关注该等事项的推进。
风险因素
灾害天气等因素影响、业务整合程度和进度低于预期等。
盈利预测及估值
总体而言，公司此次筹划事项失败我们预计并不会影响公司的业务发展、战略推进以及股价表现，建议耐心持有，等待公司后续变化。基本面方面，维持公司2015-17年EPS预测0.17/0.18/0.21元和目标价11.1元，维持"增持"评级。

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