报告名称：翰宇药业(300199)合作更进一步 慢病管理平台整装待发
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-16
研究机构：兴业证券
研究员：徐佳熹,项军
股票名称：翰宇药业
股票代码：300199
页数：6
简介：翰宇药业子公司翰宇香港今日与普迪医疗就“无创连续血糖监测GlucoPred”产品在中国市场的推广代理合作签订代理协议。香港翰宇将分三期向普迪医疗支付5,000万挪威克朗作为独家代理费用。
投资要点：此次协议的正式签署是公司与普迪医疗合作的重要节点，标志着双方合作进程正顺利推荐。普迪医疗愿意以临床试验成功和完成欧盟认证作为时间节点安排分期费用支付，显示了其对产品技术水平的信心，双方同意未来将产品进行本土化生产也为其后续成本的降低创造了有利条件。目前GlucoPred临床试验进展顺利，如未来其能够达到或接近传统指血监测精度（如误差在10%左右）则有望成为业内颠覆性产品，占领糖尿病慢病管理的硬件入口制高点，从而为公司构建慢病管理网络提供强有力的支持。
盈利预测：我们认为公司作为国内多肽行业的龙头企业，国内制剂产品结构持续改善，海外业务也将充分受益于多肽专利药到期的仿制药发展机遇，而其通过品种研发、收购成纪药业、投资普迪医疗在慢病管理领域打造“药物+器械+移动互联网”三位一体慢病管理平台的努力也值得期待。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.42、0.58、0.79元。公司战略清晰，成长空间广阔，标的也具备一定的稀缺性，我们维持公司的“增持”评级，继续看好公司的前景，建议积极配置。
股价催化剂：多肽海外业务及慢病管理业务超预期、外延式并购超预期
风险提示：多肽海外业务低于预期、无创血糖监测研发存在不确定性

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