报告名称：中兴通讯(000063)重大事项点评：诺基亚欲收购阿尔卡特朗讯 有利于中兴通讯全球份额提升
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-15
研究机构：中信证券
研究员：李伟,陈剑,王浩冰
股票名称：中兴通讯
股票代码：000063,00763
页数：3
简介：诺基亚与阿尔卡特朗讯合并，有利于中兴通讯在全球电信设备商格局中提升份额。阿尔卡特朗讯持续亏损，被诺基亚成功收购料是大概率事件。大型电信运营商都会保持自己的设备供应商在4 家以上，以获得采购价格优势，若最终诺基亚和阿尔卡特朗讯合并，电信运营商为了增加供应商竞争，或将全面引入中兴通讯，逐步形成两个欧洲厂商和两个中国厂商的供应商格局。国内的电信运营商也将视新公司为一家设备商，降低整体其份额，有利于中兴通讯国内市场份额提升。
若诺基亚与阿尔卡特朗讯合并，双方业务高度重合，将会面临内部组织整合，人员裁减等问题，这将导致短期市场竞争力将会大幅下降，有利于中兴通讯的市场拓展。在2006 年诺基亚和西门子网络合并，阿尔卡特收购朗讯科技时都出现了两年左右的内部组织结构调整，双方公司文化冲突、大规模裁员等一系列问题，使得短期内合并公司的市场竞争力大幅下降，为中兴华为市场拓展提供了良好的时间窗口，我们认为，本次诺基亚收购阿尔卡特朗讯也将会经历重组的阵痛期，将会给中兴通讯带来新的历史机遇。
在上次2006 年电信设备商合并浪潮开始后，中兴通讯股价最高涨了230%。2006 年6 月份诺基亚与西门子网络宣布合并，阿尔卡特宣布收购朗讯科技后，A 股中兴通讯的股价从24 元最高涨到79.84 元，股价上涨了230%。
近期催化剂：诺基亚正式宣布收购阿尔卡特朗讯，公司无线充电业务新订单宣布。
风险因素：国内智能手机市场竞争加剧，国内手机市场份额下滑等。
维持“买入”评级。中国通信设备制造行业是国内为数不多的具有全球竞争力的高科技制造行业，在中国厂商的崛起下，欧美设备商不断重组、合并，退出市场，国内设备商的全球市场份额不断增加，我们认为，最终全球电信设备行业将会是中国厂商的天下，两个中国设备厂商+一家欧美设备商的格局。我们看好公司在全球电信市场份额中不断提升，同时公司转型战略不断深化，在新能源汽车无线充电、智慧城市、数据中心等领域快速发展。我们维持公司2015-17 年EPS 为0.96/1.20/1.45 元的预测；维持“买入”评价，上调目标价至30 元（原为 28 元）。

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